银行间债券市场的上涨

　　显然的情况是，如果银行存贷款增速出现显著的差异，银行被动投入债券市场的资金会增多，从而推动银行间债券市场的上涨。

　　但是，银行会计制度的选择和连续性可能导致债券市场的表现与个别银行当期的债券收入不一致。

　　关于会计制度的问题：银行投资于债券而获得的收益包含两部分，即利息收入和债券公允价值的变化，前者计入当期利息收入，后者的会计确认取决于银行的会计处理。

　　我们知道，只有交易性债券和当期到期的可供出售类债券的公允价值变动部分能够直接计入当期损益(最终体现在净利润的增长中)，而通常银行持有债券中，交易类的占比都较低(南京银行是一个例外)，可供出售类债券中，期限结构的分布也不近相同，整体来讲，仍是偏向于中长期(尤其是资金宽裕的国有商业银行)。

　　我们认为银行已注意到这一新会计准则带来的计量问题，银行的债券持有期限在06年以来有明显的短期化倾向。此外，贷款的中长期化造成资产负债期限错配问题，是银行倾向于持有中短期债券的另一个重要理由。

　　3.3.2.银行间拆借成本的下跌如果银行间的资金压力较07年减弱，我们应当会看到银行间借贷利率的下跌。

　　情况可能会类似2005年：

　　当时的商业银行由于面对资本充足率的约束压力而放缓的贷款发放速度。尤其考虑到03、04年的投资高峰，05年银行贷款的增速是显著降低的，这导致银行间的资金过分充裕，银行间大额协议存款利率一度跌破法定存款利率。