贷款增速相对较快的银行

　　我们相信股份制银行和城市商业银行由于自身规模较小，即便在较为严厉的贷款控制下仍将维持相对国有商业银行更高的扩张速度。事实上，在过去的十多年中，无论经济上升周期或下降周期，股份制银行的贷款增速几乎从未低于国有商业银行。

　　由于四大银行的市场份额接近50%，控制国有银行的贷款增量对于政府而言必然是效率较高的调控行为，事实上，如果考虑央票占总资产的比值，我们也能看到国有银行一直是政府收缩流动性的首要目标。

　　在2007年中期的策略报告(《贷款中长期化背后的故事》，2007.6.22)中，我们花了较长的篇幅来讨论整个银行系统贷款中长期化的原因，主要包括：按揭业务的兴起、直接融资的替代、重工业化、长短端利差的差距扩大等。

　　07年以来，上市银行的贷款中长期比例持续提高，比较明显的是浦发、南京、华夏、兴业。

　　我们认为贷款中长期化的趋势在08年会持续，主要的原因是：

　　1、微观层面来看，商业银行对按揭贷款的长期热情未减；2、加息以来，长端利差(较短端利差)受益更为明显，银行更倾向于中长期贷款；

　　3、在贷款增量被控制的情况下，银行需要提高单位盈利效率来维持利润增长。

　　针对2008年的情况，我们比较倾向于目前中长期贷款占比仍有较大的上升空间(主要是股份制银行)或按揭贷款增速较快的银行(深发展、兴业、招行等)