加息的影响及汇率风险

　　目前上市银行存款活期化迹象较为明显，活期存款占比较大的商业银行有招商银行、宁波银行、南京银行、兴业银行、工商银行。这些银行短期内利差均明显扩大，因此受益于加息。

　　2008年随着存款利率的不断提高和资本市场发展更趋理性，商业银行的活期存款可能会更多地转化为定期存款，商业银行活期存款占比将略有下降，商业银行资金成本有所上升。与此同时，商业银行部分存量贷款将按新利率重新计息，可以有效提升公司的实际贷款收益。如果不考虑未来新加息的结构及相关影响，上述两种状况对存贷利差的影响会相互抵消，将使商业银行的存贷利差保持基本稳定。

　　2007年五次加息导致商业银行的实际利差扩大，2008年央行则可能采用存款利率的单边加息，或采用贷款利率提升幅度高于存款利率提升幅度的不对称加息。总体来看，商业银行的存贷利差变化更多的依赖于央行未来的加息政策，2008年存贷利差有望保持基本稳定。

　　在加息背景下，公司拥有的利率敏感性资产和非利率敏感性负债越多越好，体现在存贷款期限结构上就是短期贷款比率和长期存款比率越高越好。当利率敏感性资产大于利率敏感性负债，银行保有正缺口；利率上升的结果将是保有正利率缺口的银行利差总额扩大，利润上升。但是如果利率敏感性资产小于利率敏感性负债，银行保有负缺口，则市场利率上升以后，公司的利差总额缩小，利润下降。目前上市银行大多为负缺口。

　　在汇率风险方面，从2005年汇改至今，人民币升值幅度已经达到11%，未来人民币升值有望继续稳步推进。

　　由于各商业银行本外币资产负债结构各不相同，因此人民币持续升值加速了银行股汇率风险的分化。汇率变动对商业银行的影响主要体现在商业银行的本外币资产负债结构和期限结构需要做出调整，其中外币资产头寸较多的商业银行将更多地受到负面影响。