业绩符合预期，资产质量进一步优化

　　07 年上半年一致药业的业绩符合我们的预期，在毛利率有小幅下降的情况下，通过压缩销售费用和管理费用，将营业利润率维持在了2.5%的较高水平上，最终实现净利润5990 万，同比增长39.2%。
　　批发业务毛利率略有下降，但从国控广州的盈利情况来看，这部分业务的增长十分强劲，对公司的利润增长贡献很大，预计下半年仍将维持快速增长。
　　零售业务经过整合之后，收入和利润都维持快速增长。
　　工业业务中止咳药同比有较大幅度的下降，但环比有25%的增长，预计全年将持平或略有下降；头孢类产品销售收入大幅增长，下半年随着头孢克肟等重磅级产品的销售增长，毛利率还有较大回升空间。
　　根据一致药业的半年报情况，我们对公司的盈利预测做了一些微调，主要调整的指标有：工业产品的增长率、管理费用率和营业费用率，调整后我们对一致药业07-09 年的EPS 预测结果为：0.40、0.54 和0.76 元，维持强烈推荐的投资评级。