PB仅4.1倍 土地升值最高达10倍以上

         如预增提示，07 年中报EPS 为0.58 元，每股净资产增加至7.65 元。
　　此次虽为非经常性收益，但意味着：近几年的总可结利润增加1.66 亿元，基数大大增加。并且因主营收益非常好，业绩增长将持续。
　　07、08 年EPS 预计将高达1.48、1.84 元左右。
　　约百万平米在建项目，将保障业绩增长的良好持续性。
　　根据公司现有项目计划及进展情况，预计07-08 年竣工总量79 万平米（含已竣工），可贡献收入43亿元，剔除股权投资差额后，预计可贡献净利7 亿元。
　　PB 仅4.1 倍，远低于行业平均，目前蓝筹开发地产的PB 平均达到11-12 倍。实际上，深长城的资产溢价非常显著，土地升值最高达10 倍以上。
　　成都项目溢价高达15 倍左右。
　　成都项目，2001 年取得，总用地面积483.75亩。成本价50 万/亩，今年3 月成都同类别土地拍卖价已经高达800 多万元。目前公司尚余储备300 余亩，市场价值25 亿元以上。
　　深圳项目溢价高达40 亿以上公司深圳项目权益建面近50 万平米，分别位于南山、宝安中心区、龙华（别墅）。总成本7 亿多，而目前这些土地的市场价值预计高达50 亿以上。
　　深圳福田高端商务地产溢价约50 亿元深圳福田的18 万平米高端商务地产，重置价值至少在55 亿以上，账面仅50 亿元。最新数据显示，深圳关内新建商品房单价普遍高于2 万元，部分项目价格甚至高达8 万元.. 维持买入评级，目标价：60 元。
　　风险提示：公司可能会因各种原因导致项目滞后结算，从而影响业绩的体现；宏观调控的风险。