维持有色行业"领先大市–B"的投资评级

　　我们的宏观部门认为，受次贷危机进一步蔓延和信贷条件收紧的影响，再加上美国房地产市场的持续调整，美国经济下滑风险在增加，中期内的不确定性进一步增长，并对全球经济增长和制造业的扩张投下阴影；短期来看全球经济景气可能在逐步下降。但从全球其它经济体的基本面状况来判断，并结合美国联储对经济的中长期预测看，全球经济的基本面支持因素仍然比较强健，增长率可能在2008年下半年以后开始回升，并逐步加速到潜在增长率附近。

　　同时，我们策略部门认为，从估值、成交量及国际市场等因素看，A股市场已获得足够的转换空间，持续下跌接近尾声。考虑到有色金属行业上市公司估值正接近周期中部水平，我们认为未来跌幅空间有限。

　　考虑到供需基本面等因素，我们倾向于认为本轮牛市并没有结束，近期的下跌是牛市中的调整，而非趋势性反转。而一旦供需基本面的好转得到确认，板块仍将有较好的表现。因此，我们维持对有色金属行业“领先大市-B“的投资评级不变。但随着各子行业供需基本面的分化，未来有色金属板块的表现也将差异明显。