中联重科PK三一重工

中联重科PK三重工
中联重科和三重工都是我国工程机械的行业龙头。在此首先声明并没有诋毁其中家的意思。仅以市场和基本面对两家公司进行分析。

两家公司均为湖南长沙的机械工业龙头企业，他们各有优势。先谈谈中联重科，公司经营稳健，具有大家风范。公司产业链较长，产品品种齐全。作为资深科研院所出身的中联，集聚了行业中最优秀的科研人员，新技术储备丰富，这为企业未来发展提供了技术和新品保障。公司目前拥有五大工业园区，且目前均在进行大规模的扩建，预计未来产能将呈现出大幅扩张。日前公司通过了融资融券议案，主要用于补充流动性资金和收购资产之用。按目前融资额看，公司后续的收购手笔不小。公司存在的不足是经营沿袭了多年国企模式，故沉稳有余而灵活不足。但随着公司管理层的激励措施的完成以及建机院的注销，将会根本改变原有的经营理念和机制，使企业活力剧增。这从目前，特别是三季度在市场的强势出击，公司经营业绩出现了爆发性增长。公司前三季度业绩大幅增长100~150%，在所谓行业淡季的三季度业绩增长达200~250%，这说明企业后劲足。这可能在四季度和明年会更进步的体现。因为各工业园区的改扩建工程已基本完成，产能将在明年急剧扩大。而市场因为新农村建设和国家大型基础工程（高速公路和高速铁路）的相继开工将进步地提升市场需求，不会因为国家的宏观调控而出现行业景气降。对于市场担心的房地产调控对其没有负面任何影响，原因是国家调控的房价，而非房地产的开发，随着廉租房制度的完善，反而会增加房屋开发量，这对工程机械行业应是利好。同时还有市场人士担心公司税收优惠到期会影响到公司利润，这大可不必，公司当前的固定资产投资规模大，设备抵税完全能够抵销税收增加的影响。而且从国家到地方对机械制造业的扶持也会减少此影响（针对振兴装备制造业出台的国家政策和湖南省地方政策以及国家对中部崛起的政策支持）。纵观公司全年经营业绩有望达到1.7元，08年将达到2.5元以。目前价值低估，根据目前市场平均市盈率看，合理估值应该在40倍。

再谈谈三重工，公司作为国内大型民营企业，且是行业龙头，市场竞争优势明显。公司经营业绩增长迅猛也是得益于行业发展和公司注重科技投入的结果。公司经营机制灵活，市场竞争力强，产业张力大，目前投资规模庞大，特别是海外投资。但灵活有余而稳健不足，这从公司今年的业绩增长可见斑。公司半年业绩中有相当部分来自投资收益，也就是股票投资。而随着手中的金融资产的变现，半年的业绩增长面临着环比降的可能。而此前的增发中大股东非但没有认购反在二级市场持续减持是作为个公众企业的大忌，影响了企业的公众形象。但这也不妨碍其龙头企业地位。公司产品相对单，市场抗风险能力相对薄弱，目前公司也在加强这方面的投资建设，扩展产品结构。对于海外市场的投资存在着定的风险，是汇率风险；二是欧美经济不振将影响公司海外布局的效果。这当然还有所在国的行业政策风险。毕竟我国目前是国际市场需求的主体，且政策支持力度远强于产业和资本成熟甚至过剩的欧美发达国家。公司全年业绩有望于中联相当。这从公司对前三季度的业绩预测中可以大致看出。但08年的业绩可能会略低于中联重科。

随着国家和地方对装备制造行业的各项支持政策的到位，作为工程机械行业的两大龙头企业都将会获得最大的实惠。但中联重科作为国有企业在未来的国家大型基础工程中可能会获取更大的市场份额，这是不争的事实。这也是目前为何中联在海外市场开拓保守的现在业绩能够不落于三的主要原因之。但三的灵活的市场操作会弥补这不足。而中联也会在海外开拓中有所建树，这从公司管理层的经营策略中已有所体现，且未来两三年中海外销售达到中联全部销售的40%这企业规划中也得到验证。从企业发展后劲看，中联未来会超过三，虽然中联重科董事长声称3~5年将做到中国第，世界10强。但我们企望我们的机械装备企业都能做第，各细分行业的第或并列第。期望着中联和三乘风破浪共同进步。

目前三股价61.10，而中联重科股价53.90元，低于三7.2元，从估值看，中联更具投资价值。以为家之言，兴趣使然，作此观点。抛砖引玉，望大家参与讨论并赐教，共同进步。