从板块轮动中看四季度工程机械行业投资机会－－各要点分析（一）

从板块轮动中看四季度工程机械行业投资机会－－各要点分析（）   、3季度大盘涨气势如宏，个股分化严重   3季度证指数涨1638.10点，涨幅高达41.85％，较5.30涨29.97％，但在指数创出历史新高的同时，仍有894家个股9月28日收盘价低于5。30大跌前的价格，占比达到59.85％。与5.30之前由散户主导的“鸡犬升天”式的题材股炒作不同的是机构成为这轮行情的主导力量。   截止9月28日，股票型基金达到192只，资产净值12，697.73亿元，基金份额8，721.48亿份，特别是5.30大跌之后的6月份基金净值与份额大幅增长所导致的财富效应与管理层加快新基金发行速度，使得3季度基金净值与份额总数保持在个较高水平。A股流通市值82，917.7亿元，股票型基金占A股流通市值比重为15.3％，达到个较高水平，基金已经成为市场最重要的参与者，对基金资金流向的把握与对其投资标的（基金重仓股）的研究已经越来越重要。   二、3季度工程机械板块涨幅31.79％，不仅大幅度落后于同为周期性行业的煤炭和有色金属板块97.33％和91.99％的涨幅，更是落后于大盘41.85％的涨幅。而工程机械板块中龙头企业三重工和中联重科更是以11％的涨幅落后于整个行业板块。 从到依次煤炭、有色金属、证指数、工程机械、三重工、中联重科3季度区间涨幅   三、工程机械板块在3季度滞涨的原因主要有：   1.         2季度涨幅过大 在2季度中，工程机械板块涨幅61.8％，大大高于同期大盘涨幅19.49％，个别个股如三重工、中联重科、山推股份在3个月之中股价翻番，估值迅速达到个较高的水平，超过周期性行业的平均估值水平，需要时间来化解短期估值过高的压力。   2.         宏观调控数造成的固定资产投资增速减缓的预期 在2季度和3季度中，央行数次提高存款准备金利率和存贷款利率，以吸收流动性、抑制通货膨胀与信贷投资增速。系列的宏观调控措施加强了人们对固定资产投资增速减缓的预期，对于受固定资产投资影响的工程机械行业被质疑景气定点是否已经来临，3季度这种质疑在机构中产生分歧，导致板块表现欠佳。   3.         QFII的退出？ 工程机械行业中不少公司QFII重仓持有，本人猜测大多数QFII在3季度推出，原因主要有：3季度爆发的次贷危机使得QFII头寸吃紧，需要回撤资金来应对投资者的赎回压力；QFII大多进入较早，获利十分丰厚，有回吐的需要。   4.         机构控盘程度高 如07中报显示安徽合力机构投资者持有股份占流通股比例为81.44％，三重工为54％，中联重科68.97％，柳工52.51％，山推股份29.43％，机构在2季度的大幅度增持使得其在3季度“曲高和寡”。   未完待续，全文及更多文章请见冬阳博客http://blog2.eastmoney.com/winter_zhang1,default.html