业绩增长符合预期

　　公司中报显示，上半年共实现营业总收入48.89亿元，同比增长21.6%，营业利润7.42亿元，同比增长11.83%，实现净利润4.15亿元，每股收益0.156元。
　　上半年广东省电力需求十分旺盛，电力供应仍比较紧张，受此影响公司发电量同比大幅增长，共完成发电量151.52亿千瓦时，同比增长30.69%，完成权益发电量119.38亿千瓦时，同比增长28.74%。在发电量快速增长的同时，公司成本控制得力，营业成本增长低于营业收入增长，盈利能力同比略有提升。
　　本报告期内，公司新增权益装机171.4万千瓦，权益装机容量达520万千瓦，新增装机利润贡献将在下半年集中体现。同时公司正积极推进惠来电厂二期、沙角A电厂三期等项目前期工作，07-08年是公司新建机组投产高峰期。
　　公司公告将对山西粤电能源和粤电财务公司分别增资2.4亿、1.25亿元。从长期发展看，上述两公司进行增资对推进未来公司煤炭业务，燃料成本控制及扩大公司业务范围将十分有益。
　　我们预测公司07-08年EPS分别为：0.41、0.50 元，对应动态市盈率分别为34.2、28倍，由于公司正处于高速增长期，广东本地电力需求旺盛，为公司电力业务提供了有力的市场环境，同时由于集团公司存在资产整合预期，因此维持“推荐”的投资评级。