行业放缓压力隐现

　　我们认为07-09 年公司非券商业务的EPS 分别为0.54、0.75 和0.93 元，目前股价扣除券商业务部分估值，对应市盈率为74 倍、53 倍和43 倍。如果考虑转让国泰君安股权收益，则07 年EPS 为0.69 元。比我们上次的盈利预测07-08 年分别提高0.17 和下调0.11 元。尽管公司有良好的激励机制，并能在行业中保持超额增长，但考虑到目前已不菲的估值水平和行业增长的放缓，我们继续维持对泸州老窖“谨慎推荐”的投资评级。