08年股价波动范围15.00－50.00

08年股价波动范围15.00－50.00

1、林业资源181万亩－不可砍伐公益林20万亩＝161万亩X2000元/亩（参考各地拍卖均价）＝估值32.2亿；

　2、可出售金融资产：约3.0亿；

　3、木材加工厂土地及设备：1亿；

以三项合计估值36.2亿，扣除负债7.1亿，净值29.1亿/20276万股＝合理净值14.35

今日收盘价10.24已经严重低于其安全净值之，操作建议：强烈买入！

公司未来已确定因素：林改政策细则的出台有利于公司解决原材料短缺难题，能有效降低生产成本，业绩拐点初现。

公司未来不确定因素：公司治理及信息透明度极低，08年可砍伐指标多少将直接影响其业绩增幅，综合考虑其08年砍伐总量应不低于10万亩，预计在10－25万亩之间；

假设08年砍伐量为10万亩，可产原木45万立方米，08年收益不低于0.5元；

假设08年砍伐量为15万亩，可产原木67.5万立方米，08年收益不低于0.8元；

假设08年砍伐量为20万亩，可产原木90万立方米，08年收益不低于1.1元；

假设08年砍伐量为25万亩，可产原木112.5万立方米，08年收益不低于1.7元；

以预测不包括木材价格涨因素；以砍伐量10万亩为例，原木价格每涨10%，每股增加收益0.12元；

预计永安林业08年业绩在波动范围在0.5元－1.93元之间，且从08年起开始逐步释放，给予强烈买入评级，08年股价波动范围15.00－50.00