房地产收益推动业绩增长

　　由于电价的翘尾因素消失，因此下半年电力利润应该与06同期基本持平。而下半年的房地长和建筑业务的同比增长亦有限，因此07年全年的利润增长会有所下降，我们测算为33%左右，每股收益0.48元。

　　荷树园电厂二期的2台30万千瓦机组将于08年4月和9月投产，将成为公司08年和09年业绩增长的主要来源。我们预测公司08和09年的EPS分别为0.73和1.03元，年复合增长率51%。

　　公司分别持有云南铜业和航天电器定向增发的股票2000万和200万股，目前市值已经达到11.58亿元,帐面盈利9.37亿元（没有考虑税收因素）。到08年禁售期满，估计公司的获利将远远超出目前水平，在我们的盈利预测中没有考虑这一部分的影响。公司能够有机会参与这种低风险、高收益的投资品种，充分证明了公司的巨大能量和机制的灵活性。

　　目前在建项目足以支撑公司07～09年业绩的高速成长，而荷树园电厂三期、油页岩电厂等储备项目则保证了公司在2010年及以后的发展前景。