多家机构看燕京

多家机构看燕京
     燕京啤酒作为奥运赞助商～已被国外多家公司看中～～.燕京四季定大涨～ 燕京啤酒的发展战略是重点发展优势地区，并已经形成北京、广西、内蒙古三个重点利润中心，福建、湖北等省份在逐步培养中。

外埠市场仍将是公司的增长重点。广西市场的啤酒单价高，市场占有率高，竞争并不激烈，且广西的人均啤酒消费量尚低于全国水平，未来发展潜力大，是公司贡献利润最多的市场，且未来仍将保持较高的增长速度。内蒙、福建市场都有相似特点。而北京市场则表现为人均消费量高、市场竞争激烈，未来的增长较为稳定。

在进口大麦价格大幅涨的背景，公司采取多种措施化解成本压力：更多采用国产大麦和优化产品结构。

未来估计存在多个催化剂：外资并购和08奥运会赞助商。

根据我们的盈利预测，在15％的所得税率，2007、2008年的每股收益分别为0.398、0.55元，根据目前食品饮料行业的估值水平，我们认为公司股价被低估，公司的内在价值为25元，建议增持。

公司采取强势区域策略

2007年1－3季度，公司共生产销售啤酒317万千升，同比增长17％；实现销售收入60.73亿元，同比增长19.43%；实现利润3.86亿元，同比增长31%。

报告期内北京、广西、内蒙、福建、湖北五大强势市场继续保持着迅猛的发展。

从这5年的情况看，公司的收入、利润增长情况都非常稳定，没有出现过业绩大幅波动。

今年1－3季度，北京市场继续保持80％以的占有率，销量增长14.7%以，广西销量61万吨，增长24.5%；内蒙古市场37万吨，同比增长28％；福建市场43万吨，同比增长7.5%。公司初步形成以燕京为主导，漓泉、惠泉和雪鹿为副品牌的“1＋3”的品牌发展战略，前4大品牌的占有率达到83％，品牌集中度和区域集中度都非常高。

根据我们的行业研究，当个啤酒的区域市场的市场占有率达到较高水平后，如50％以，当地的市场竞争程度降，公司用于促销的费用会降，营业费用率就会降，当地市场的利润就会快速增长。对燕京啤酒来说，北京、广西、内蒙古市场的占有率很高，形成公司的利润中心。

此外，燕京啤酒在福建市场的占有率达到40%，湖北的市场占有率达到30％，这两个市场虽然尚未形成利润中心，但将是公司潜在的利润中心，未来的高增长值得期待。