真赌圣：谈000793“短期融资券”问题

真赌圣：谈000793“短期融资券”问题

短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在定期限内还本付息的有价证券。

在银行间债券市场引入短期融资券是金融市场改革和发展的重大举措。短期融资券市场的健康发展有利于改变直接融资与间接融资比例失调的状况，有利于完善货币政策传导机制，有利于维护金融整体稳定，有利于促进金融市场全面协调可持续发展。

短期融资券与短期贷款相比，是信息透明度高，发行过程及债券完全兑付前有严格的信息披露、信用评级贯穿始终，违约事实也会公之于众，市场约束力较强，有利于减少约束不足导致道德风险的恶意违约，减少企业风险向银行风险转化的概率；二是风险分散，短期融资券的投资者众多，风险责任分散，加短期融资券可以在二级市场流通，发行人信用状况的变化可以通过二级市场价格变化和债券在不同投资者间转手由较多的时间和较多投资者加以消化，降低了单投资者的风险，减少了风险积聚并向系统风险转化的可能性，有利于金融稳定。

般来说，公司选择债券而不是增发来融资，表明公司的自身未来业绩的看好。

市企业发行短期融资券是利好,利空?

这要要看市公司募集资金的用途。如是投资于风险低，收益较高的项目，使用得当则对市公司的业绩有帮助作用。如募集资金的使用用途不当，则对市公司经营带来负面的影响。另通过发行短期融资券募集资金是要支付利息的，相应的增加了市公司的财务成本。

《短期融资券管理办法》明确规定了在人民银行统监督管理的信息披露规则，明确规定了包括发行信息披露、持续信息披露、重大事项临时公告、超比例投资公告、违约事实公告在内的整套信息披露制度，并逐落实了监管责任、信息披露媒体和操作流程。信息披露行为在人民银行的统监管之，重要信息在“中国货币网”和“中国债券信息网”同时公布，银行间债券市场参与者可以很便捷地获取发行人披露的信息并进行分析。

对于披露虚假信息的行为，《管理办法》明确规定了停止发行人发行短期融资券、停止中介机构从事相关中介业务、承担连带赔偿责任等多种处理措施。2002年以来，人民银行已经在部分进入同业拆借市场的证券公司和财务公司中进行了统信息披露规范的工作，取得了在银行间市场进行信息披露工作的经验。

发行“短期融资券”6亿元对于华闻传媒今后的经营来说，应该是个利好；但是这样的利好与股市并无直接的关系，因为最终还需要看它资金使用状况。如果用这笔钱进行资产收购，那是重大利好。如果考虑华闻目前6.4亿的现金，这样总共有12.4亿以的资金流量，应该是足以完成任何媒体资产的收购，这是不言而喻的。这对于前期传闻华闻控股的资金链的问题，无疑是股强心剂。

这6个亿的短期融资券是需要进行透明的信息披露，应该对资本市场更透明，如果财务有问题的公司，相信这样的约束反而不是非常方便。所以某种程度，发行短期融资券的公司应该是对公司未来的经营是有信心的。

真赌圣写于2007年11月1日晚