营销战略实质性改变大幕拉开

　　公司2007年上半年主营业务收入、净利润和EPS分别为43.4亿元、11.4万元和0.3元，同比分别增长-1%、39.7%和0%，净资产收益率达到12.35%，创出近七年来新高。
　　分季度分析。2007年第一季度和第二季度公司营业费用率下降到令人吃惊的9%和6%左右，直接成为主营业务收入增长10%和-20%左右，但净利润增长36%和53%的关键因素。我们认为，公司2007年中报所披露的营业费用率变化，完全符合我们在股东大会上获取信息后对公司未来业绩的分析，详见4月26日《五粮液（000858）：看好短期业绩 关注营销变数》。
　　我们坚持4月26日《五粮液（000858）：看好短期业绩 关注营销变数》观点，即“在由于历史及制度原因形成的关联交易短时间内不能彻底解决的情况下，未来两年业绩增长是各方人士都能够接受的结果，2007年净利润增长50%以上的概率较大”。
　　当然，我们认为集团公司整体上市，或酒类资产注入，是大势所趋，需要的只是时间。
　　我们继续4月26日《五粮液（000858）：看好短期业绩 关注营销变数》观点，即“相对于其他工作，今年下半年工作重点放在（1）抓市场和（2）推高价位酒即调整产品结构上的概率较大。我们认为公司营销能力处于白酒行业领先地位，同时建议密切关注唐董事长上任后，对2008年以后营销政策的影响”，而公司营业费用率的突降、系列酒销售总量较上年同期下降51%，表明了营销战略实质性改变大幕拉开。