东方证券：大盘明年3月前将调整到4500点.你还等什么

东方证券：大盘明年3月前将调整到4500点.你还等什么
东方证券：大盘明年3月前将调整到4500点 在连涨四日后，大盘昨日如期出现高位震荡回落的走势，显示了市场对于6000点仍心有余悸。东方证券在最新发布的11月份投资策略报告中指出，微观流动性（储蓄过剩导致的储蓄搬家现象）更多受市场情绪的影响，静态估值偏高、盈利增速降可能引发市场情绪的阶段性逆转，本月市场走势将呈现缓慢跌的走势。

估值高企制约涨

10月权重股股价再个台阶，A股市场的加权估值水平再度升。据统计，2007年动态估值最高达到了46倍。在这样的高估值状态，市场担忧逐步加剧，震荡不断。与此同时，美国次级债问题令全球股市出现震荡，投资者对未来经济可能减速的忧虑更使得成熟市场的吸引力被大大削弱，相对封闭的A股市场和海外市场间相对估值的差距进步拉大。

东方证券指出，在11月，估值还将面临多重的压力：

首先，无风险利率可能面临拐点。伴随着高频率的加息，市场的名义无风险利率开始逐步升。如果央行为了抑制经济过热和通胀继续提升存贷款基准利率，实际利率有望由负转正，这对市场估值水平将造成负面影响。

另外，在市场财富效应逐步递减的态势，市场总体的开户数有所回落。随着管理层对信息披露以及市公司并购重组的监管力度不断加强，以及股指期货(专题 论坛)11月可能尘埃落定，这系列事件都会使得市场的投机力度显著减弱，整体市场的风险溢价水平将明显降低，市场的估值压力凸现。

小市值股被边缘化

从指数的表现来看，近期中小盘股呈现大幅跌迹象，而大盘蓝筹和基金重仓股则相对抗跌。

东方证券认为，虽然市场总体回调幅度不大，但行业板块方面能战胜指数的却仅为少数。甚至在大盘连续涨的过程中，相当数量的公司却在不可逆转的跌中，与“5?30”的暴跌相比，这种连续的小幅跌往往对整体市场情绪更具有杀伤力。

东方证券继续指出，目前小市值个股在市场中被边缘化的迹象越发明显，而股指期货将更引发这趋势的加剧。

“再者，根据我们证券策略研究团队设计的FSI指标―――专门用来评判未来时点由基本面而引发的市场情绪的模型，目前市场情绪正处于阶段性顶部，有明显回落的趋势。”东方证券称。

11月走势不容乐观

虽然市场在10月末出现由权重股带动的指数反弹，但考虑到大多个股早已提前进入中期调整和成交量日益萎缩的格局，东方证券建议投资者谨慎操作。

由于A股基本面情绪和市场情绪双双滑，A股估值水平处于历史高位，以及管理层实施严格的货币紧缩政策将增大市场的估值压力，市场对风险可能再度厌恶，风险溢价水平将回归合理的正常值。东方证券认为，11月份的市场走势将呈现缓慢跌的走势，“证综指（2008年3月31日前）目标位4500-5000点”。