短期存在成本压力，不改长期发展趋势

　　双汇发展今日公布中报，上半年主营业务收入增长35.09%，净利润同比增长21.16%。
　　公司上半年生产高低温肉制品40.02 万吨，同比增长了30%，增长速度远高于去年同期的8%，超过我们的预期。公司高低温肉制品产能持续增长，并且在今年出现加快的迹象，预计今年全年高低温肉制品产销量增长也维持在30%左右。
　　上半年生猪屠宰172.68 万头，同比下降了33.88%，主要原因一是生猪价格太高，降低了公司猪肉淡储旺销的需求，而去年同期则是生猪价格的地点；二是生猪供应减少，猪源不足，随着生猪补栏的增加，我们认为这种现象明年将得到改善，并不需要过多担心。
　　短期成本压力较大，价格上涨化解部分压力。上半年公司已经两次对高低温肉制品提价，低温肉制品销售毛利与去年全年基本持平，显示公司低温肉制品通过提价和发展新产品的方法可以很大程度上化解成本压力，但是高温肉制品毛利同比下降了5 个点，短期成本压力较大。
　　.. 冷鲜冻肉价格调整存在时滞，冷鲜冻肉价格基本跟随生猪价格波动，但是价格调整要落后于生猪价格，所以上半年猪肉价格上升导致冷鲜冻肉价格上升，收入大幅增加，但是毛利下降，预期下半年猪肉价格波动要小于上半年，冷鲜冻肉销售毛利将有所回升。
　　猪肉价格上涨和猪源不足使得部分中小屠宰企业经营困难，这给行业内资产雄厚的大型龙头企业提供了行业整合的好机会。
　　对于猪肉价格我们维持明年价格下降的预期，但是高低温肉制品的销售价格具备相对的刚性，预计08 年公司销售毛利回升，维持2007、2008年每股收益0.91 元、1.12 元的业绩预期，维持“增持”的投资评级。