投资价值分析报告

　　A股市场首家移动增值SP公司：公司属移动增值服务提供商，主营业务为与移动运营商合作，借助其网络通道，通过短信、彩信、彩铃、手机上网和语音杂志等形式为用户提供信息和娱乐服务。
　　公司处于行业第二阵营，移动168 短信市场占有优势：公司目前市场规模排名在第10 至20 名之间，具有优势的细分市场为短信业务中的移动168业务，已与中国移动15 个省份进行合作，市场份额达50%以上。2006年短信业务收入占公司总收入的50.9%，其中移动168业务占公司总收入36.3%。
　　3G 及奥运将为公司带来收入增长点：2007 年3G 即将商用和2008 奥运会举办两个重大事件历史性的结合，为移动增值服务产业带来难得的发展机遇。由于针对奥运会的热点事件营销模式成熟，和3G相比又可在全国普遍开展业务，因此奥运一年内将会给公司带来实质收益。3G将是公司2－3年后的增值亮点，此次募集资金中预计约6500万将投资3G相关的项目。
　　公司未来机会在于并购：受移动运营商政策调整的影响，2006 年第三季度以来，SP 行业进入拐点，大量SP的收入明显下滑。行业的变动必将带来大量并购行为，公司的上市融资，又为开展并购提供有力支撑。公司希望在2009年之前完成对三家目标公司的收购，这一并购目标可能提前完成。
　　公司发展将受运营商政策和并购风险影响：SP 公司需要依靠运营商的网络通道提供服务并进行收费，如果运营商进一步加强对SP行业的规范化力度，公司的收入和利润有可能会受较大影响。此外由于全球企业并购成功率不高, SP 公司中有价值的并购对象不多，且面临竞购,并购风险不可忽视。
　　业绩预估：我们预计公司07-09 年EPS分别为0.69、0.86、0.98元，2008、2009年业绩增长率分别为24.5%和14.6%；. 合理估值区间：通过参考海外上市公司收购国内SP的价格，以及在海外上市的国内SP公司的市值，比较并购案例以及分析A股市场溢价比例，我们认为公司合理估值将在33.3 - 41.5 元之间，相当于08年业绩的39-48倍。