武锅三季度财务报表分析及公司管控趋势评价（续）

武锅三季度财务报表分析及公司管控趋势评价（续）
2、负债情况分析

u短期借款增加1.6亿元（从6.5 亿增至8.1亿）；

u应付票据增加1.6亿元（从5.7 亿增至8.1亿）；

u长期借款增加0.5亿元（从1.4 亿增至1.9亿）

解读：述两个负债项的变动（共增加3.7亿）

3、现金流解读：

方面，述两个负债项的变动（共增加3.7亿）与存货在三季度的增加有关，加面收账收到的7亿，现金进来9.7亿；另方面，从现金支付情况看，增加存货支付7.4亿，支付职工、税费共2.2亿。看来收账收到的钱绝大部分买了原材料或变成半成品、产成品，由应收帐款变为拥有主动控制权的实物资产，资产质量在改善。

 

总体评价：

1、  应该说，武锅季报反映的述资产负债的增减，尤其是应收帐款的大幅度降，武锅保留来的管理层起了很配合的作用，管理权的移交并未导致资产质量的恶化，相反改善明显。如果按此趋势，将应收帐款控制在3亿元左右，可收回12亿现金，偿还短债8亿长债2亿还有大额现金剩余，我们在年报应关注武锅应收账款的变动情况；

2、  武锅目前急需资金，是营运所需；二是进步降低负债率，三是用于建设新厂（尽管法方股东的借款随时能到位，但也是有利息成本的）；

3、  目前武锅主要经营管理的任务方面抓经营，另方面应着重做好应收帐款的回收，第三方面是新厂的建设，是三条战线的工作。尽管有新大股东在资金的大力支持，但目前自由现金流尚有很大改善空间，尚不足以还债，旧厂的营运日子过得挺紧的，四季度能否改善，存货能否变现，需管理层继续努力。反过来讲，营运是否盈利不是当务之急，债权与存货的变现是当务之急。

4、  武锅新股东保留部分原有管理层是有道理的，是明智之举，高管的分工可能也是按述三条线安排布置的。