房地产行业：调整形势进一步延续

5月第三周，在我们跟踪的重点城市中，之前3周商品住宅成交量持续增长的上海、北京、深圳，在上周均出现了不同程度的环比下降，分别下降9%、5%、41%。天津、武汉周日均成交量虽然环比有所上升，但仍然较去年同期有较大差距。
　　我们的判断是，经过四月底至五月初开发商集中供应新盘和促销阶段，成交相应放大，但是经过需求量的一段时间释放后，观望气氛重新又笼罩市场，使得成交量在5月第三周出现了一定的下滑。
　　◆与去年同期比，整体依然较低迷：
　　上周成交量数据与去年同期相比，上海仍然是相对最好的，同比下降18%，天津、北京、武汉、无锡、深圳其次，同比下降分别为22%、28%、26%、24%、32%、，而杭州、苏州、南京同比下降的幅度仍然高达40%以上。其中，深圳的成交量各周同比变化波动幅度非常大，可能与两方面因素有关，一是去年4月以来成交量急剧放大、波动性也较大，二是当地市场目前仍然没有对房价和成交量形成明确和稳定的预期。
　　◆预判5月无法达到令人乐观的销量房地产市场的运行已进入5月的下半月，可以说，开发商给予厚望的5月形势已大体明朗。5月上半月在开发商集中推新盘和促销的推动下，各地成交量一改4月份的颓势，部分城市出现了比较乐观的增长，但随着购房者对整个宏观经济和市场形势日趋谨慎，较乐观的市场走势在5月下半月并没有得到延续。虽然还需要有一周的时间观察最终确定5月的成交量，但基本可以判断，整个5月的成交量很难有超过预期的表现，除少部分如上海等城市，估计成交同比降幅在10-20%，其余大部分城市的成交量同比降幅会在20%以上，有的城市甚至仍然在40%-50%。
　　◆马太效应推动行业继续分化在资金面偏紧的市场调整期，实力开发商显然在资金筹集和运用上更有保障、更为畅通。这类公司有能力通过获得大规模资金支持来把握行业波峰和波谷交替中的市场机会。上周，证监会通过万科、保利、新湖中宝三家公司发行债券的申请，三家公司拟分别发行59、43、14亿元。另外，北京顺义三幅土地推出即受到市场热捧，开发商踊跃参与，最终由中粮地产以25.9亿元全部获得。