增发---真发！！！

预计资产收购及定向增发后，白云机场每股收益将小幅增厚。2006年12月公司公告将通过定向增发收购集团飞行区资产，收购价格20.3亿元（按初步评估情况确定的收购价格），将发行不超过1.5亿股（发行价不低于7.09元）。我们认为20.3亿元收购新白云机场飞行区资产（两条飞行跑道、滑运道和停机坪）是个比较合理的价格。根据海机场跑道及停机坪折旧来看，折旧年限为30%，预计净残值率3%，年折旧率为3.23%。按此计算，白云机场收购飞行区资产将新增折旧约6500万元，而资产收购后因航空主业收入分成比例的变化收入将出现较大增长：按2006年收入计算，起降费与旅客服务费就将增加1.1亿元左右收入，同时停场费以及对外航的地面服务收费也将大幅增加。因此预计资产收购后将对白云机场的每股收益产生小幅的增厚约0.04元。

08年公司所得税降至25％，预计增加利润7500万元。

户外广告这块业务可望直接带来几千万的广告收入

FEDEX亚太转运中心货运量设计标准60万吨；而白云机场去年货邮吞吐量才65万吨。亚太区货运转运中心带来的集聚效应给白云机场带来的不仅仅是飞机直接起降费收入以及货运站收入，而是相关产业链共同的带动；将直接打开白云机场通往全球主要货运点的航权以及航线网络，大幅优化其货运相关的通关运营环境