武钢股份，宝钢股份，鞍钢股份，调高钢铁出口关税对其影响有多大？

昨天，国家对钢铁产品出口关税进行调整，对80多种钢铁产品加征5%-10%的出口关税，并将钢坯、钢锭、生铁等产品的出口关税由10%提高至15%。可以看出，这是国家对于处在产能过剩和高耗能环境的钢铁行业做出的进一步宏观调控措施，今日钢铁股普遍出现调整。
其实笔者看来，此次调整对于目前国内的大型钢铁企业的影响有限。以武钢、宝钢、鞍钢为例，谈一谈笔者的观点。
首先分析三大钢企的产品市场。从2006年年报数据得知：
武钢股份---所有产品均为国内销售（当然是否有关联交易方出口不得而知）；
宝钢股份---出口产品占总收入8.62%（06年中报）；
鞍钢股份---出口产品收入占总收入24.69%。
可以看出，三大钢铁企业中，只有鞍钢的出口收入占总收入的比重最大，宝钢的影响不大，武钢无影响。
其次分析三大钢企的产品结构。从2006年年报数据得知：
武钢股份---热轧产品：收入占比45.3> 昨天，国家对钢铁产品出口关税进行调整，对80多种钢铁产品加征5%-10%的出口关税，并将钢坯、钢锭、生铁等产品的出口关税由10%提高至15%。可以看出，这是国家对于处在产能过剩和高耗能环境的钢铁行业做出的进一步宏观调控措施，今日钢铁股普遍出现调整。
其实笔者看来，此次调整对于目前国内的大型钢铁企业的影响有限。以武钢、宝钢、鞍钢为例，谈一谈笔者的观点。
首先分析三大钢企的产品市场。从2006年年报数据得知：
武钢股份---所有产品均为国内销售（当然是否有关联交易方出?36%，毛利率11.88%
冷轧产品：收入占比13.77%，毛利率5.2%
硅钢产品：收入占比20.99%，毛利率44.06%
轧板产品：收入占比7.6% ，毛利率16.3%
以上四种产品占总收入比重87.72%，武钢总体毛利率为16.77%。
宝钢股份---热轧碳钢板卷：收入占比19.96%，毛利率28.03%
冷轧碳钢板卷：收入占比25.23%，毛利率24.25%
不锈钢产品：收入占比11.95%， 毛利率热轧11.06%，冷轧13.53%
其他钢铁产品：收入占比10.62%，毛利率25.52%
以上四种产品占总收入比重为67.76%，宝钢总体毛利率（钢铁）为22.35%。
鞍钢股份---钢压延加工：收入占比96.43%，毛利率为23.76%（鞍钢各种产品占比平均，
故以钢压延总体计算）
由此可见，受出口关税影响较大的钢坯、钢锭、生铁等产品在三大钢铁企业p; 以上四种产品占总收入比重87.72%，武钢总体毛利率为16.77%。
宝钢股份---热轧碳钢板卷：收入占比19.96%，毛利率28.03%
冷轧碳钢板卷：收入占比25.23%，毛利率24.25%
不锈钢产品：收入占比11.95%， 毛利率热轧11.06%，冷轧13.53%
其他钢铁产品：收入占比10.62%，毛利率25.52%
收入中占比非常低。这些初级产品多由钢厂自己生产或采购。由于三大钢企的毛利率水平普遍可以，武钢略低，且都拥有具备较高附加值和竞争力的产品，出口产品所占收入比重低，此次关税税率调整不会对三大钢铁企业造成过多的影响。相反，对于规模小，产品附加值低，成本高的中小型钢铁企业，会造成不小的冲击。由于世界钢铁需求仍很旺盛，此次中国提高钢铁产品出口关税是否会进一步刺激世界钢材价格的上涨呢？如果部分钢铁产能回流国内是否会引发国内钢材价格的下降？这将是今年整个钢铁行业的看点之一。
总体看，笔者认为三大钢铁企业具备应对此次宏观调控的能力，他们的投资估值在一段时期内不会发生改变。武钢股份，宝钢股份，鞍钢股份，调高钢铁出口关税对其影响有多大？
昨天，国家对钢铁产品出口关税进行调整，对80多种钢铁产品加征5%-10%的出口关税，并将钢坯、钢锭、生铁等产品的出口关税由10%提高至15%。可以看出，这是国家对于处在产能过剩和高耗能环境的钢铁行业做出的进一步宏观调控措施，今日钢铁股普遍出现调整。
其实笔者看来，此次调整对于目前国内的大型钢铁企业的影响有限。以武钢、宝钢、鞍钢为例，谈一谈笔者的观点。
首先分析三大钢企的产品市场。从2006年年报数据得知：
武钢股份---所有产品均为国内销售（当然是否有关联交易方出口不到衲暾龈痔幸档目吹阒弧?
总体看，笔者认为三大钢铁企业具备应对此次宏观调控的能力，他们的投资估值在一段时期内不会发生改变。武钢股份，宝钢股份，鞍钢股份，调高钢铁出口关税对其影响有多大？
昨天，国家对钢铁产品出口关税进行调整，对80多种钢铁产品加征5%-10%的出口关税，并将钢坯、钢锭、生铁等产品的出口关税由10%提高至15%。可以看趁而知）；
宝钢股份---出口产品占总收入8.62%（06年中报）；
鞍钢股份---出口产品收入占总收入24.69%。
可以看出，三大钢铁企业中，只有鞍钢的出口收入占总收入的比重最大，宝钢的影响不大，武钢无影响。
其次分析三大钢企的产品结构。从2006年年报数据得知：
武钢股份---热轧产品：收入占比45.36%，毛利率11.88%
冷轧产品：收入占比13.77%，毛利率5.2%
硅钢产品：收入占比20.99%，毛利率44.06%
轧板产品：收入占比7.6% ，毛利率16.3%
以上四种产品占总收入比重87.72%，武钢总体毛利率为16.77%。
宝钢股份---热轧碳钢板卷：收入占比19.96%，毛利率28.03%
冷轧碳钢板卷：收入占比25.23%，毛利率24.25%
不锈钢产品：收入占比11.95%， 毛利率热轧11.06%，冷轧13.53%
其他钢铁产品：收入占比10.62%，毛利率25.52%
冷轧产品：收入占比13.77%，毛利率5.2%
硅钢产品：收入占比20.99%，毛利率44.06%
轧板产品：收入占比7.6% ，毛利率16.3%
以上四种产品占总收入比重87.72%，武钢总体毛利率为16.77%。
宝钢股份---热轧碳钢板卷：收入占比19.96%，毛利率28.03% 以上四种产品占总收入比重为67.76%，宝钢总体毛利率（钢铁）为22.35%。
鞍钢股份---钢压延加工：收入占比96.43%，毛利率为23.76%（鞍钢各种产品占比平均，
故以钢压延总体计算）
由此可见，受出口关税影响较大的钢坯、钢锭、生铁等产品在三大钢铁企业收入中占比非常低。这些初级产品多由钢厂自己生产或采购。由于三大钢企的毛利率水平普遍可以，武钢略低，且都拥有具备较高附加值和竞争力的产品，出口产品所占收入比重低，此次关税税率调整不会对三大钢铁企业造成过多的影响。相反，对于规模小，产品附加值低，成本高的中小型钢铁企业，会造成不小的冲击。由于世界钢铁需求仍很旺盛，此次中国提高钢铁产品出口关税是否会进一步刺激世界钢材价格的上涨呢？如果部分钢铁产能回流国内是否会引发国内钢材价格的下降？这将是今年整个钢铁行业的看点之一。
总体看，笔者认为三大钢铁企业具备应对此次宏观调控的能力，他们的投资估值在一段时期内不会发生改变。