上港集团 维持其"谨慎推荐"的投资评级

装箱码头外贸箱提价将大幅度提升明年业绩
    公司今天宣布外高桥集装箱码头外贸箱提价10%，洋山港提价21%，根据公司对08年预测集装箱吞吐量2900万TEU (其中外贸箱估计2700万TEU)，将增加主营业收入9亿元，该部分收入将基本转化为税前利润，但由于上海港的外高桥港区与洋山港区吞吐量结构近一年来变化较快，我们暂未能获得各码头(公司拥有的权益不一样)的收入和纯利结构，我们粗略估计提价因素增加08年纯利约6.3亿元。
    前三季度集装箱吞吐量比增21.2%，这是提价的重要前提
    2007年前三季度上海港集装箱吞吐量完成1934.74万TEU，货物吞吐量3.67亿吨，分别比增21.2%、4.6%，集装箱增速超过预期，主因为洋山港开港后全年作业时间超过300天，比预期长，航线转换也非常成功，增量箱源并未分流至宁波港，宁波港前三季度虽然比增34.8%，但绝对数为697.53万TEU，仍远低于上海港，上海港仍是长三角地区的港口枢纽，居龙头地位。
    提价是必然的事，时点比预期早
    我们在8月27日的中报点评报告中强调"公司最大亮点是腹地集装箱箱源丰富而码头能力仍显不足，相信09年左右洋山港做到比较旺的时候，存在提价空间。"公司决定提价的时点比我们的预期提前一年，我们认为公司此举非常合理和理性，这也是集团整体上市后更加关注利润而非吞吐规模的具体表现。
    维持07年0.18元的业绩预测，上调08EPS14%至0.25元，维持谨慎推荐评级
    不考虑未来可转债、可分离债转股摊薄因素，我们暂维持07EPS为0.18元的预测，上调08EPS14%至0.25元，相对于24日收盘价10.22元，对应07、08PE分别为57倍和41倍，估值仍偏高，但考虑其作为大蓝筹的特质及随着人民币升值其岸线等资源仍存在重估机会，维持其"谨慎推荐"的投资评级