中金公司 市场过激反映提供了建仓机会

中金公司 市场过激反映提供了建仓机会
歌华有线在过去段时间表现不佳，今天跌幅也比较大。我们关于该股的投资建议如：

　　1、歌华有线过去段时间的走势主要是市场调整影响。在资本市场的大分类中，传媒板块般划到TMT（技术）或大消费板块，过去段时间，这两 个板块的二线蓝筹股普跌。个人观点是：相比A股市场TMT板块和大消费板块的绝大多数股票，歌华价值独特。方面：相比TMT的技术股来说，作为拥有20 亿元净现金的运营商，公司营收不受出口退税影响，而且收益于升息和人民币升值。另方面：相比大消费板块，公司未来增长不仅仅受益于（文化）消费升级，更 将受益于商业模式转型带来的文化产业生产力的释放，增长空间更为巨大。顶 点 财 经

　　2、二是在北京电信通注入鹏博士后，由于不断有卖方分析师PK两个公司（鹏博士般不是看传媒的分析师研究），市场担心歌华的经营环境将恶化， 部分投资者认为电信通的网络质量更好，规模更大，更有竞争优势。个人认为，中国广播电视行业和电信行业目前的态势是互不准入，而在这种政策壁垒，依托 个民营企业来实现"完全的"三网融合业务根本不具备现实可操作性。（当然在市场化程度较高的宽带接入业务，多方竞争的压力较大）。二是我们建议投资者关注 歌华和鹏博士的资产负债表，歌华的网络资产净额超过15亿元，而鹏博士总资产－中报仅为4.2亿元，其中钢铁相关资产超过1亿元，IDC相关资产超过 1亿元，纯网络资产不过2-2.5亿元。很多事情其实只要研究就清楚了。

　　如果投资者认为，市场的分化调整持续，可以谨慎投资，如果是担心第二点，我们认为是多虑了，市场过激反映提供了建仓机会。