09 年处于最好阶段之一 利于认股权证行权

　　我们对于上海汽车的认识不仅局限于EPS 的增长，而是参照行业发展规律以及产业政策来考虑，并认为上海汽车是综合实力最强企业之一，是最具有成长性的汽车公司之一，值得长线持有。按照2008年EPS0.97 元，剔出自主品牌贡献EPS0.07 元按照28 倍PE 给予估值（汽车行业无可争议的龙头企业+非常好的流动性）为25.2 元；再加上自主品牌给予适当溢价估值，2009 年为上海汽车自主品牌业绩大幅释放年，预计贡献每股盈利0.2 元，给自主品牌30 倍PE 进行估值为6 元，两者相加目标价格31.2 元，继续维持强烈推荐-A 的投资评级。企业自身目前执行力较强，管理规范，投资上海汽车主要的风险在于不可预期的行业下滑。