券商看多基金迥异 机构预测08年股市分歧重重
12月28日，07年最后一个交易日，上海综合指数收于5261.56点。时至年底的大盘股企稳，张扬了市场的信心。一家私募投资人称，“大盘已经见底，应坚定做多，上半年应以持股为主要策略。”
尽管如此，调整中，政策层对08年所定的“从紧”的阴霾似并没有散去；券商大多看多明年，甚至有机构给出明年1万点的预测，基金公司对明年看法则倾向于保守，大多在7000点附近。
机构预测分歧
“调整已经基本结束了，大盘见底企稳，这几天大盘股企稳了。估计年底，机构需要做净值，大盘股都会有一波行情。这次调整估计结束了吧。”上述私募机构对记者称。
中海基金2008年投资策略表示，A股牛市依然延续，三大动力包括人口红利、人民币升值、业绩增长均未改变，2008年股票资产依然是配置首选，收益有望达到历史均值。但基于对外部经济不确定性的判断，以及结合市场高估值的水平，行业配置策略为关注消费，寻找确定成长，2008年确定的成长包括金融服务、消费、内需周期。具体来讲，金融服务看好银行、地产、保险；消费看好医药、零售、食品饮料；内需周期看好煤炭、机械、建筑建材。
而华安基金的预测则相对保守。华安基金的投资总监王国卫表示：“我们通过一些量化的结论，得出资金供求基本平衡。出现像07年的暴增的可能性低。考虑到明年的增长情况，悲观的情况明年是4500点，乐观的情况会在6200点的水平。”
小基金公司诺德则显得有些悲观，虽然给出了4700点到7000点的高位，但是却认为市场单边趋势将可能因为缺乏充足的支撑力而无法持续；而去年“你方唱罢我登场”的行业轮动现象也将逐渐淡化。在一定程度上，这意味着投资预期收益将会有所降低。尤其值得注意的是，2007年许多机构曾经行之有效的重仓集中持有、利用板块轮动追逐行业龙头的股票投资策略可能不再被市场追捧。
相对于基金的保守，券商则多以看多为主，招商证券、中信都给出了较高的预测。他们普遍认为，中国牛市基础并未改变，人民币升值以及资金充裕还会持续，甚至有些券商认为明年有可能进入降息周期。
从紧有多紧？
事实上，引发本次市场深度调整的重要原因就是对明年政策层面 “从紧”的担心——中国政府对经济工作提出“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”，而市场层面对政府这一政策的执行分歧较大。
“尤其是新房贷政策的制定，充分体现了高层的从紧。政策出来之后，整个房地产板块调整幅度最大。银行也受到牵连。所以大家其实还是最担心政策的从紧对明年各个行业的影响。”一位基金经理表示。
在投资方面，各家银行受制于总量控制，几乎在最后一个季度停止了大部分的新增贷款申请，而这一趋势将有可能延续到明年。“银行的贷款规模受到政策影响，明年将会出现规模和速度上的双重压制，所以从整个宏观经济环境来说，投资这一块也被抑制了。”
“但是银行的信贷紧缩实际上只对中国的民营经济有影响，而对于国有企业的贷款不会减少，反而银行为保住利润还会有所增加。”一家银行高层对记者表示，“所以对于从紧的货币信贷政策来说，在执行上，针对各家企业是有所不同的。”
而不少基金公司的投资策略都表示，寻找不受信贷政策影响的企业，不受经济政策从紧的企业进行投资，是最根本的。诺德基金认为，2008年的投资策略应当在行业选择上，采取均衡配置的策略，避免行业集中度偏高。
华安基金首席策略分析师杨明认为，货币政策、投资政策、贸易政策，上半年的压力不会减轻，但是下半年会有放松。从紧的宏观经济环境取决于到底有多紧。
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未来宏观经济的主要特征与过去两年发生本质变化，增速放缓可以确认，而通胀、升值压力仍然很大，因此华宝收益增长基金的主要投资策略是：对周期性行业不能做大规模配置，阶段性把握是未来的主要投资方式；而子行业的龙头在经济处于波动时将显出其盈利的可预见性，尤其是制造业的龙头，往往是一些自主创新能力强的公司，在经济结构转变的关键时期，估值理应提高；下游稳定增长的消费类行业将增加配置，尤其重视其中估值低且业绩增长较快的公司；主题方面重视节能减排和奥运概念。
作为基金经理，我相信投资的本源是价值投资，这种不因基本面而只是投资风格所导致的现象从长期看不会一直持续下去。
2007年趋势投资大行其道，与前面几个月暂时边缘化的股票一样，过度杀跌的情形出现在金融地产板块。2007 年的行情把趋势投资演绎到了极致，但从某种意义上也充分体现了坚守价值投资的重要，正如林奇等价值投资大师们所说：大多数投资策略只是昙花一现，能超过3 个月的策略已经是极品了，公司价值才是投资的本源。因此，这一次应该从被过度杀跌的基金重仓股中寻找机会，也许金融地产中有很多金子呢，忍耐对价值投资者是一种美德。