孙杰：中国资本市场面临三大挑战

香港证券及期货事务监察委员会资深副总裁孙杰昨日在《财经》年会“2008：预测与战略”上表示，当前，中国资本市场还面临着非常巨大的挑战，主要表现在三个方面：金融结构不完善、对外开放与实体经济不协调和缺乏经验。

　　首先是金融结构仍不够完善，资本市场的发展导致资金大量流入股市，但远没有改变间接融资主导的金融产业结构，直接融资与经济规模不相当的问题依然存在，资本市场的结构性供求问题进一步淡化了人们对直接融资比例不够的问题的认识。

　　其次，由于金融体系改革和发展比较敏感，因此对外开放采取了更加稳健的政策，与实体经济对外开放的步伐不尽同步，进而形成了一个活跃的、开放的实体经济和稳健的、相对封闭的 资本市场。在流动性过剩、投资品稀缺和宏观政策制定的难度等方面，对金融体系和市场的改革发展、开放带来了很大的压力，并提出了很高要求。

　　第三，资本市场引入

中国经济体还不到20年时间，市场参与者无论从经验还是从控制风险意识、承受力等方面还远远不能适应资本市场内在的运行规律和防范风险的要求。在财富效应影响下，一个人口大国中的25%家庭直接或间接地参与股市，刺激了资本市场的需求，对新兴市场带来难以承受的负重。过快的需求增长进一步加剧了市场波动。