反弹行情仍值得期待

 在本周五的行情中，沪深大盘走出了一轮小幅上涨行情。尽管指数涨幅不大，但市场温和走强迹象已经出现。首先，市场大面积的个股价格出现了上涨，改变了之前的“一九”现象，令股市的波动更加合谐；其次，从市场成交量方面来看，两市成交量合计超过了1000亿元的水平，反映出目前市场趋势正在出现回暖；再次，大市值股票理性波动，既没有带累大盘，也没有令市场虚假繁荣。

 

 

 

 

    我们认为，就短期来看，目前市场正进入一个相对有利于多方的环境中，管理层在近段时间的暖风频吹，以及市场资金的逐步回流，都表明在经历了之前的下跌后，沪深市场具备了回暖的条件。而对于未来市场的判断，我们认为还应落脚于美国经济和中国宏观经济的层面。

    针对美元次贷问题，美国方面目前采取了新的措施来防止其进一步恶化，冻结次贷利率的效果将好于财政注资以及减息。我们认为这一举措将是积极的，而美元次贷问题将有可能应此止步，明年美国经济增长势头将可以谨慎看好。在这样的背景下，中国经济的出口形势也将可以谨慎看好，而上市公司的盈利增长或许会超过市场投资者的一致预期。

    当然，目前美国经济所呈现出的态势还只是有止跌迹象，具体情况还需要再进一步的跟踪分析。但我们认为这将有助于市场投资者信心的恢复。

    从A股市场的层面来看，经过了之前的持续下跌之后，目前许多公司的估值水平已经出现了显著降低，考虑到明年中国经济增长和上市公司盈利的增长情况，我们认为市场的泡沫并不十分明显。而在这样的情况下，市场走出上涨行情应该值得期待。

    当然，从未来市场上涨的高度来看，由于上证综合指数6000点以上的估值水平仍然偏高，同时市场资金层面在年底以前仍然不算充裕，我们认为未来市场反弹高度将较为有限，5300-5500点将有可能构成本轮反弹的高点位置。而反弹的过程仍可能是曲折的，美国股市和香港股市的走势都可能对A股市场带来影响。