央行意外调息将令股市短线面临调整压力

 中国人民银行宣布将从12月21日(周五)起调高金融机构一年期人民币存贷款基准利率，这是12月初央行宣布上调存款准备金率1个百分点後，不到两周内再次出台紧缩措施。市场人士指出，近来市场对升息预期本已有所降温，此次意外升息可能会影响短期内投资者信心，令股市短线面临调整压力。
他们并认为，由于此次短期定期存款利率的升幅更大，这将增加债市主要投资者商业银行的资金成本，因此短期券受冲击更大，收益率有上涨压力，想对而言中长券则受创不大。

　　刊登在央行网站的新闻稿称，一年期存款基准利率上调0.27个百分点至4.14%；一年期贷款基准利率调高0.18个百分点至7.47%。此次调整旨在引导公众通胀预期，发挥价格杠杆的调控作用，有利于防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。

　　三个月期存款利率上调0.45个百分点，六个月期存款利率上调0.36个百分点，活期存款利率小幅下调0.09个百分点。央行称，上述调整有利于引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流动性的同时，可以较快地得到更多的收益，提高应对物价上涨的能力。

　　‘明天大盘肯定会低开的，沪综指下跌100点也是有可能的，“兴业证券分析师陈广浪指出，影响大盘明天走势的两大因素，一个是银行地产股能跌多深，一个是最大权重股中石油(601857。SS：行情)能否企稳甚至逆势上涨，若真是如此，那麽大盘的跌幅可能就有限。

　　中石油占沪市的权重约在20%左右，对大盘的影响相当巨大，其A股周三收报30.50元，涨0.91元，或3.08%；上证综指同日收报5,043.535点，涨101.75点，或2.06%。

　　股市将下滑，但跌幅需看权重股

　　广发证券分析师武幼辉指出，央行超预期调控似乎成了一种趋势，而超出预期的动作一般来说都会对市场造成更多的负面影响；同时，数次加息之後的累积效应对市场的压力也不可小觑。

　　12月初结束的中国2007年中央经济工作会议决定，明年货币政策基调由目前的稳中适度从紧转变为从紧，将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏。央行之後表示，2008年将实施从紧货币政策，综合运用多种货币政策工具，采取有力措施加强流动性管理。

　　东方证券金融分析师顾军蕾认为，此次调整利率对于银行业的影响，还需针对各家银行进行测算。虽然贷款利率升幅低于存款利率，但活期利率同时下调，所以那些活期存款比较多的银行，其资金成本反而会下降，利差或会扩大，例如工行(601398.SS)(1398.HK)、招行(600036.SS)(3968.HK)等。

　　在外汇方面，上海一银行外汇交易员表示，这将对人民币兑美元汇率产生一定的正面影响，但幅度不会很大。因为紧缩预期已经在此前的汇价中有所体现，而目前影响人民币汇价更主要的因素是国内市场的美元流动性，最近以美元缴纳存款准备金的预期就比较强。

　　中国人民银行12月8日(周六)宣布，将从12月25日(下周二)起上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点至14.5%，为年内第10次上调，以前九次每次均上调0.5个百分点。市场估计金融机构此次将冻结准备金约4,000亿元。

　　短券收益率上涨压力大

　　北京一银行交易员表示，”短期(对债市)肯定会有冲击，因为最近市场预期年底前不会加息。“她还预计，在上调存款准备金率後不久央行再次祭出升息举措，预示着明年中国从紧的货币政策已提前拉开了帷幕，不排除央行在1月份仍有进一步紧缩政策出台。

　中信证券一债券分析师表示，由于这次加息短期端的调整幅度偏大一些，这可能会增加银行的资金成本，所以主要对短期债券的影响比较大，收益率将面临上涨压力，相对来说对中长端收益率的影响不大。

　　该分析师还认为，此次央行下调活期存款利率可能是想通过降低活期存款的收益，减少活期存款的比重，增加短期定期存款的比重。这样既可达到收紧流动性的目的，又可以增加银行的资金成本，进而控制银行的信贷规模。

　　他进一步解释说，由于目前银行活期存款很大一部分都用于股市保证金等投资渠道，因此通过加大幅度提高短期定存利率的方式，可以将一部分资金从资本市场转向银行定期存款，有助于缓解流动性过剩局面。

　　这是央行今年以来第六次加息，此前央行从9月15日起上调金融机构人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。