估值压力依然制约市场 12月盈利预期不宜过高

　11月份月度K线以中阴线报收定局，11月调整格局基本已成定论。下周一已进入12月份，2007年行情也已进入尾声，虽然短期市场会出现反弹，但对于12月的行情期望不宜过高。
信心积聚仍需时日

　　11月，所有板块均出现较大幅度调整，有色金属、黑色金属等跌幅较大。而中石油上市以后股价不断创出新低，中石化也由于与H股有巨大价差近期调整幅度较大。中石油、中石化等权重股的底部确认仍需时日。

　　市场依然面临资金面压力。目前存款准备金已经提高至13.5％，这将收缩银行业货币，对于整个市场的资金面构成较大压力。一些基金封转开等营销成果也并不理想，加上市场低迷导致部分基民的赎回，资金面压力依然较大。从宏观经济运行数据来看，固定资产投资增速有所反弹，贸易顺差再创新高，消费名义增速继续提高，物价涨幅再度提升，货币信贷居高不下。宏观经济仍保持高位运行态势，要防止经济增长从偏快转向过热，货币政策的主基调将定为"从紧"，今后宏观调控的首要任务是防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，可以看出宏观调控的力度有可能进一步加大。

　　12月"阴多阳少"

　　从统计概率上看，历史上12月份"阴多阳少"。以上证指数为例：在1991年至2006年的16年当中，12月份月K线"7阳9阴"，历史特征表明一年当中12月份的走势相对较弱。2007年12月指数运行的压力不小。而从技术面上看，11月的月度K线可能以阴线报收，短期市场走势并不乐观。目前全部A股的动态市盈率水平为39.15倍，沪深300的动态市盈率水平为36.16倍，估值水平并不具有优势。而部分行业如传播与文化产业动态市盈率水平高达97.6倍，农林牧渔业动态市盈率水平高达99.94倍。

　　对于2007年最后一个月，投资者盈利预期不宜过高，技术面压力、套牢盘的解套压力，十二月份主基调仍然是震荡，以时间换空间的方式进行震荡整理为来年行情做铺垫。在震荡中，投资者可适度关注一些潜力板块，一是前期跌幅较深，三季度业绩环比增长较快的公司。其次是一些中小板股票，特别是一些8月份以后上市的细分行业龙头，它们在市场最火爆之时上市，上市首日受到极度热捧。三是金融股板块，该板块属于三季度机构重点增仓的板块，依然值得积极关注。