脉冲式反弹 来去匆匆

前周笔者以“破位后的操作策略”，提示投资者注意市场的短期风险，并指出原先5200点的支撑位已经转化为目前的主要压力位，而股指在4700点一线将构筑第一道防线。上周市场的走势基本符合笔者的判断，上证综指周收盘跌破5000点整数关口，跌幅为3.19%，深成指一周下跌了3.58%，周成交金额继续萎缩，显示市场人气仍旧低迷。
从天相行业看，民航、煤炭、军工等板块上周涨幅居前。欧元集团主席容克上周三表示，欧盟已经与中国达成共识，即人民币对欧元应当加速升值，这意味着人民币对于美元的升值速度将进一步加快。作为持有大量美元债务的航空公司，汇兑收益将对公司业绩产生积极的影响，东方航空、上海航空、中国国航等个股走势强劲。11月29日发改委网站正式对外发布了《煤炭产业政策》，在提高行业集中度、资源有偿使用以及煤炭贸易市场化改革等方面作出了更为明确细致的规定。

　　笔者认为煤炭行业的资源整合将会加快步伐，未来资源并购浪潮的主要收益者将是大型国有煤炭企业，行业内的龙头企业是重点关注的对象。在哈飞股份上周连续涨停的刺激下，军工板块走势强劲。虽然从政策方面来看，目前阻挠军工资产注入的壁垒已经基本清除，军工主管部门对推动军工企业整体上市也表现出了极大的决心，但考虑到核心军工资产注入的敏感性、改制和申请报批的繁复、以及更深层面的资产整合带来的利益博弈，军工企业最终实现整体上市的时间以及整合力度还具有一定的不确定性，短期内难以给上市公司业绩带来直接的提升，因此建议投资者关注行业地位突出，有业绩支撑的上市公司。

　　石油、石化、房地产等板块是上周的主要做空动力。中国石油的止跌信号仍未出现，而房地产板块受到部分城市房价回调以及调控政策出台的影响，回调力度较大，但在人民币升值的周期下，笔者对房地产板块的后市仍坚定看好。

　　从11月调整至今，市场总体呈现快涨满跌的走势特征。上证综指其间共出现过两次较大力度的反弹，反弹当日股指均大幅拉升，呈现脉冲式反弹的特点。但由于消耗了过多的能量，使得其后交易日的走势不甚理想，多以调整为主。目前来看，在新的驱动因素以及驱动板块未产生之前,市场短期内盘整的可能性较大。指数的牛市短期内将难再现，但行业和个股的牛市仍可期待。

　　策略上，市场阶段性调整的走势并没有明确结束的信号，因此仍需注意仓位的控制。逢低可关注未来增长预期相对明确的优势企业，主要集中在金融、房地产、机械、商业、旅游、能源等行业中。对于奥运、风电、环保、央企整合等主题型投资机会也可适当关注。