ST亚星 [600213] 行业分析
☆行业分析☆ ◇港澳资讯600213 更新日期：2007-11-14◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：汽车制造商
【1.行业地位】
【截至日期】：2007-09-30
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600166｜福田汽车｜ 8.11｜ 5.21｜ 75.28｜ 7｜ 208.24｜ 2｜1469.3｜ 1｜
｜600991｜长丰汽车｜ 4.01｜ 1.64｜ 53.98｜13｜ 31.72｜12｜484.41｜ 2｜
｜600565｜迪马股份｜ 1.60｜ 0.73｜ 17.19｜16｜ 4.73｜18｜369.35｜ 3｜
｜600104｜上海汽车｜ 65.51｜ 14.81｜866.84｜ 1｜ 766.63｜ 1｜339.39｜ 4｜
｜000957｜中通客车｜ 2.39｜ 1.90｜ 13.45｜18｜ 9.10｜16｜206.52｜ 5｜
｜600213｜ ST亚星 ｜ 2.20｜ 0.90｜ 9.29｜19｜ 3.68｜19｜118.69｜ 6｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600609｜ ST金杯 ｜ 10.93｜ 4.99｜ 41.68｜14｜ 25.02｜15｜116.23｜ 7｜
｜600988｜*ST宝龙 ｜ 1.00｜ 0.34｜ 1.06｜20｜ 0.06｜20｜ 69.00｜ 8｜
｜000951｜中国重汽｜ 3.23｜ 1.17｜103.86｜ 4｜ 129.11｜ 3｜ 51.92｜ 9｜
｜600686｜金龙汽车｜ 2.95｜ 1.68｜ 65.05｜ 9｜ 92.92｜ 8｜ 49.70｜10｜
｜600066｜宇通客车｜ 4.00｜ 2.80｜ 70.49｜ 8｜ 47.91｜11｜ 33.35｜11｜
｜600006｜东风汽车｜ 20.00｜ 7.98｜123.06｜ 3｜ 99.96｜ 6｜ 21.02｜12｜
｜000800｜一汽轿车｜ 16.27｜ 7.64｜ 98.90｜ 5｜ 96.68｜ 7｜ 20.73｜13｜
｜000625｜长安汽车｜ 19.45｜ 5.55｜165.92｜ 2｜ 105.70｜ 5｜ 20.49｜14｜
｜600303｜曙光股份｜ 2.22｜ 1.15｜ 40.86｜15｜ 31.23｜13｜ 14.72｜15｜
｜000550｜江铃汽车｜ 8.63｜ 2.02｜ 58.02｜11｜ 62.02｜ 9｜ 13.26｜16｜
｜000868｜安凯客车｜ 2.97｜ 1.77｜ 14.25｜17｜ 7.35｜17｜ 11.28｜17｜
｜600418｜江淮汽车｜ 12.89｜ 8.56｜ 77.45｜ 6｜ 108.91｜ 4｜ ｜18｜
｜000927｜一汽夏利｜ 15.95｜ 3.26｜ 60.65｜10｜ 58.82｜10｜ ｜19｜
｜600372｜昌河股份｜ 4.10｜ 1.75｜ 57.44｜12｜ 25.50｜14｜ ｜20｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ ST亚星 ｜ 2.20｜ 0.90｜ 9.29｜19｜ 3.68｜19｜118.69｜ 6｜
｜ 行业平均 ｜ 10.42｜ 3.79｜100.74｜ ｜ 95.76｜ ｜160.55｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-78.89｜-76.27｜-90.78｜ ｜ -96.15｜ ｜-26.08｜ ｜
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【截至日期】：2007-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600166｜福田汽车｜ 8.11｜ 5.21｜ 74.43｜ 7｜ 142.52｜ 2｜619.95｜ 1｜
｜600565｜迪马股份｜ 1.60｜ 0.73｜ 17.01｜16｜ 2.79｜18｜469.08｜ 2｜
｜000951｜中国重汽｜ 3.23｜ 1.17｜ 88.27｜ 5｜ 85.28｜ 3｜367.90｜ 3｜
｜600104｜上海汽车｜ 65.51｜ 14.81｜855.89｜ 1｜ 508.60｜ 1｜358.13｜ 4｜
｜600991｜长丰汽车｜ 4.01｜ 1.08｜ 53.57｜12｜ 21.19｜12｜193.40｜ 5｜
｜600213｜ ST亚星 ｜ 2.20｜ 0.90｜ 9.28｜19｜ 2.66｜19｜122.36｜ 6｜
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｜600609｜ ST金杯 ｜ 10.93｜ 4.99｜ 42.31｜14｜ 16.45｜15｜120.59｜ 7｜
｜000957｜中通客车｜ 2.39｜ 1.78｜ 12.15｜18｜ 5.01｜16｜ 69.42｜ 8｜
｜000868｜安凯客车｜ 2.97｜ 1.77｜ 14.10｜17｜ 4.62｜17｜ 59.25｜ 9｜
｜600686｜金龙汽车｜ 2.95｜ 1.68｜ 61.70｜ 9｜ 59.42｜ 7｜ 49.22｜10｜
｜600988｜*ST宝龙 ｜ 1.00｜ 0.34｜ 1.21｜20｜ 0.00｜20｜ 47.95｜11｜
｜600066｜宇通客车｜ 4.00｜ 2.80｜ 48.97｜13｜ 28.25｜11｜ 37.44｜12｜
｜000625｜长安汽车｜ 16.21｜ 4.63｜171.53｜ 2｜ 77.43｜ 4｜ 27.69｜13｜
｜600303｜曙光股份｜ 2.22｜ 1.15｜ 37.65｜15｜ 18.31｜13｜ 18.26｜14｜
｜600006｜东风汽车｜ 20.00｜ 7.98｜120.99｜ 3｜ 68.59｜ 6｜ 15.26｜15｜
｜000550｜江铃汽车｜ 8.63｜ 2.02｜ 58.37｜11｜ 40.43｜ 9｜ ｜16｜
｜000800｜一汽轿车｜ 16.27｜ 7.59｜ 92.20｜ 4｜ 59.22｜ 8｜ ｜17｜
｜600418｜江淮汽车｜ 10.74｜ 7.13｜ 75.12｜ 6｜ 69.53｜ 5｜ ｜18｜
｜600372｜昌河股份｜ 4.10｜ 1.49｜ 58.96｜10｜ 17.14｜14｜ ｜19｜
｜000927｜一汽夏利｜ 15.95｜ 3.26｜ 68.80｜ 8｜ 40.15｜10｜ ｜20｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ ST亚星 ｜ 2.20｜ 0.90｜ 9.28｜19｜ 2.66｜19｜122.36｜ 6｜
｜ 行业平均 ｜ 10.15｜ 3.62｜ 98.13｜ ｜ 63.38｜ ｜122.57｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-78.33｜-75.17｜-90.55｜ ｜ -95.8｜ ｜ -0.17｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2007-11-14
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜4.32 ｜8.18 ｜-3.38 ｜-1.76 ｜
｜1个月 ｜-14.43 ｜19.87 ｜-8.31 ｜-20.06 ｜
｜3个月 ｜1.96 ｜38.61 ｜11.08 ｜-0.41 ｜
｜6个月 ｜425.39 ｜579.27 ｜33.77 ｜22.28 ｜
｜年初至今｜425.39 ｜579.27 ｜102.31 ｜-34.13 ｜
｜1年 ｜425.39 ｜579.27 ｜186.65 ｜-9.94 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 10月份国产车价依然"下行" ｜文章日期｜2007-11-14｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 临近年底，国产汽车价格进一步下降，而进口车则一路上扬。昨｜
｜ ｜天，国家发改委发布的信息显示，根据全国36个大中城市监测数据，｜
｜ ｜10月份国产汽车价格延续下降走势，降幅较前期略有放大，进口汽车｜
｜ ｜价格小幅上涨。 ｜
｜ ｜ 国产乘用车价格以降为主，今年车价平均降幅已接近5%。 ｜
｜ ｜ 据统计，10月份，国产汽车价格比9月下降0.59%，降幅比9月增 ｜
｜ ｜加0.3个百分点，比年初价格下降3.01%，乘用车与商用车价格均呈下｜
｜ ｜降走势。乘用车价格降幅较大，10月份，乘用车价格比上月下降0.8%｜
｜ ｜，降幅较上月加大0.62个百分点，比年初价格下降4.43%。 ｜
｜ ｜ 受汇率等多方面因素的影响，进口汽车价格小幅上涨。据统计，｜
｜ ｜10月份，进口汽车价格由降转升，月环比由9月下降0.19%转为上涨0.｜
｜ ｜39%，比年初价格略升0.16%。 ｜
｜ ｜ 国家发改委有关人士表示，尽管多数车型在降价销售，却未有效｜
｜ ｜带动需求回升，消费者购车热情随着年底临近而趋转弱。预计后期在｜
｜ ｜燃油价格上涨及需求走弱等因素影响下，汽车价格仍有进一步走低的｜
｜ ｜可能。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜十月国产汽车价格延续下降走势 进口车小 ｜文章日期｜2007-11-14｜
｜ ｜ 幅上涨 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 临近年底，国产汽车价格进一步下降，而进口车则一路上扬。昨｜
｜ ｜天，国家发改委发布的信息显示，根据全国36个大中城市监测数据，｜
｜ ｜10月份国产汽车价格延续下降走势，降幅较前期略有放大，进口汽车｜
｜ ｜价格小幅上涨。 ｜
｜ ｜ 国产乘用车价格以降为主，今年车价平均降幅已接近5%。 ｜
｜ ｜ 据统计，10月份，国产汽车价格比9月下降0.59%，降幅比9月增 ｜
｜ ｜加0.3个百分点，比年初价格下降3.01%，乘用车与商用车价格均呈下｜
｜ ｜降走势。乘用车价格降幅较大，10月份，乘用车价格比上月下降0.8%｜
｜ ｜，降幅较上月加大0.62个百分点，比年初价格下降4.43%。 ｜
｜ ｜ 受汇率等多方面因素的影响，进口汽车价格小幅上涨。据统计，｜
｜ ｜10月份，进口汽车价格由降转升，月环比由9月下降0.19%转为上涨0.｜
｜ ｜39%，比年初价格略升0.16%。 ｜
｜ ｜ 国家发改委有关人士表示，尽管多数车型在降价销售，却未有效｜
｜ ｜带动需求回升，消费者购车热情随着年底临近而趋转弱。预计后期在｜
｜ ｜燃油价格上涨及需求走弱等因素影响下，汽车价格仍有进一步走低的｜
｜ ｜可能。(林劲榆） ｜
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｜ 主 题 ｜汽车行业:产销继续保持较快增长 关注6只 ｜文章日期｜2007-11-14｜
｜ ｜ 股 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点： ｜
｜ ｜ 2007年1-10月，全国汽车产销继续保持较快增长。由于汽车，特｜
｜ ｜别是轿车等乘用车产品的消费品特性，伴随着城乡居民个人收入的持｜
｜ ｜续增长，城镇化建设加速和房地产市场的活跃，对相关汽车产品的需｜
｜ ｜求也在持续增加，因此汽车行业的主营业务收入和主营业务利润以及｜
｜ ｜净利润等同比继续保持了较快的增长。 ｜
｜ ｜ 总体看，无论是主营业务收入、主营业务利润，还是投资收益、｜
｜ ｜净利润以及净资产收益率，整车行业的增幅均要高于零部件行业。而｜
｜ ｜且从整车和零部件行业各项应付款项同比增长情况，也反映出了整车｜
｜ ｜业向零部件业转移压力的能力依然较强。不过从各项应收款项和存货｜
｜ ｜的变动情况看，整车行业所面临的竞争压力要明显高于零部件行业。｜
｜ ｜ 由于上市公司基本上都是业界精英，因此2007年前三季度汽车类｜
｜ ｜上市公司取得的经营业绩要明显优于行业平均水平。分析显示，这主｜
｜ ｜要是得益于资产整合、兼并重组等的完美实施。 ｜
｜ ｜ 从2007年前三季度汽车行业的经营情况看，确实存在第三季度环｜
｜ ｜比发展速度低于第二季度的情况。第三季度，由于进入夏季，一方面｜
｜ ｜在经历了4-5月份的销售高峰后，企业需要对前期的经营进行检讨， ｜
｜ ｜同时因气温升高，特别是南方地区将放“高温假”，而企业也正好借｜
｜ ｜此对制造设备进行必要的检修维护，因此第三季度一般都是产销的相｜
｜ ｜对低谷，但这并不表示企业在第三季度无所事事，而恰恰是在为即将｜
｜ ｜到来的第四季度的又一销售旺季在做着充分的准备，因此第四季度的｜
｜ ｜经营将再次显得活跃而良好。 ｜
｜ ｜ 由于中国汽车总保有量基数尚低，因此中国汽车业仍将保持10-1｜
｜ ｜5%的适度增速发展相当一段期间，且这一增速仍要远高于全球3-5%的｜
｜ ｜增速。 ｜
｜ ｜ 根据目前汽车行业的整体运行态势分析判断，2007年行业的盈利｜
｜ ｜同比将会有50%以上的增长。因此在考虑了各种影响因素后，维持对 ｜
｜ ｜汽车整车行业“增持”和对汽车零部件行业“中性”的投资评级不变｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 由于商用车类上市公司要优于乘用车类上市公司，因此汽车行业｜
｜ ｜的配置重点应偏向于商用车，可关注被低估的曙光股份（600303），｜
｜ ｜同时仍可看好金龙汽车（600686）等。而对于载货汽车则主要关注含｜
｜ ｜权且被低估的潍柴动力（000338）以及中国重汽（000951）和江铃汽｜
｜ ｜车（000550）。而对于乘用车则主要配置以上海汽车（600104）为代｜
｜ ｜表的大市值股票。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 汽车营销集团涌动上市潮 ｜文章日期｜2007-11-13｜
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｜ 内 容 ｜ 汽车营销集团正在积极寻求除自有资金和银行贷款之外的资金支｜
｜ ｜持。据悉，全国目前符合上市条件的汽车营销集团有20多家，其中已｜
｜ ｜有多家正在筹划上市。冀东物贸、上海永达集团以及上海东昌有望成｜
｜ ｜为先行者。 ｜
｜ ｜ 营销十强年收过百亿 ｜
｜ ｜ 目前，国内A股市场中，除了汽车制造企业本身拥有的销售公司 ｜
｜ ｜外，直接以汽车销售作为主营业务的公司并不多，主要有申华控股（｜
｜ ｜600653）主营宝马和华晨系列汽车的销售、特力A（000025）主营丰 ｜
｜ ｜田和奔驰汽车在深圳的销售及服务，以及漳州发展（000753）以销售｜
｜ ｜一汽丰田汽车为主。 ｜
｜ ｜ 实际上，上述三家企业几十亿的销售规模在全国汽车营销集团中｜
｜ ｜并不突出。在中国汽车报举行的2007年度全国“五十佳”汽车经销商｜
｜ ｜评选活动中评选出的“全国十佳汽车营销集团”，其年度销售收入都｜
｜ ｜在百亿元左右，其中更有多家公司连续5年获得“十佳”称号，持续 ｜
｜ ｜盈利能力也很强。 ｜
｜ ｜ “全国十佳汽车服务商”之一的厦门盈众控股集团有限公司副总｜
｜ ｜经理孙聘仁告诉记者：“汽车营销集团要想在汽车后市场做大做强，｜
｜ ｜上市融资成为必不可少的一条道路，国内目前符合上市条件的汽车销｜
｜ ｜售集团就有20多家，未来很快就有大型汽车销售集团实现上市。” ｜
｜ ｜ 据他透露，冀东物贸集团有限公司有望率先上市。冀东物贸的主｜
｜ ｜页显示，该公司是国内最大的汽车销售服务企业，2006年销售各类汽｜
｜ ｜车10多万辆，其中解放卡车、斯巴鲁等11个品牌的销量在全行业名列｜
｜ ｜前茅，全年实现销售收入100多亿元，上缴利税2亿多元，被中国汽车｜
｜ ｜流通协会评为中国汽车销售服务十大企业集团，排序第一名。 ｜
｜ ｜ 此外，孙聘仁还认为上海永达集团以及上海东昌汽车管理有限公｜
｜ ｜司等大型汽车销售集团也都具备上市的条件。 ｜
｜ ｜ 积极寻求上市融资 ｜
｜ ｜ 某汽车营销集团公司老总告诉记者，2001～2003年的时候，中国｜
｜ ｜汽车市场进入爆发期，当时汽车销售红火到卖汽车就像卖大白菜一样｜
｜ ｜，销售方式简单，但利润却非常丰厚，没有人会考虑上市融资，更没｜
｜ ｜有人愿意将丰厚的利润与他人共享。 ｜
｜ ｜ 然而进入2004年后，汽车销售增长幅度大幅放缓，降价浪潮使全｜
｜ ｜行业利润趋薄，许多小经销商逐渐被淘汰，同时通过“大鱼吃小鱼”｜
｜ ｜的市场兼并重组，一些大型汽车销售集团开始出现。许多汽车经销商｜
｜ ｜赖以发家的单店单品牌模式的风险也逐步加大，汽车经销走向多品牌｜
｜ ｜聚合的道路。而整个行业集群化的趋势使得许多公司开始思考通过上｜
｜ ｜市融资的方式做大做强。 ｜
｜ ｜ 另外产业链的扩张也使得汽车销售集团寻找更好的融资方式。浙｜
｜ ｜江物产元通总经理王亚贞认为，在汽车保有量越来越大的基础上，拓｜
｜ ｜展汽车后市场的条件已经越加成熟。汽车后市场包括销售、维修、救｜
｜ ｜援、租赁、汽车金融、二手车交易、汽车拍卖、汽车用品、汽车俱乐｜
｜ ｜部等等一整套服务体系。在这种趋势下，整车销售更多地体现为整体｜
｜ ｜盈利的源头，而不是主要的盈利途径，这也是欧美发达国家所走过的｜
｜ ｜道路。 ｜
｜ ｜ 产业链的扩张意味着汽车营销集团不再是简单的卖汽车，还需要｜
｜ ｜构建一个服务的体系和网络，这意味着大笔资金的投入。某汽车营销｜
｜ ｜集团老总给记者算了一笔账，比如构建一个100辆车的汽车租赁网络 ｜
｜ ｜，仅在购置汽车方面的投入就超过1000万，而且目前土地价格很高，｜
｜ ｜在各地设立租赁点的费用也不便宜。 ｜
｜ ｜ 据盈众控股集团孙聘仁介绍，目前汽车营销集团大都依靠自有资｜
｜ ｜金和银行贷款在运作，另外还依靠整车企业金融公司的授信，相比之｜
｜ ｜下，上市融资的成本要小很多，这也是吸引汽车营销集团上市的主要｜
｜ ｜原因之一。 ｜
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｜ 主 题 ｜10月份国产汽车价格延续下降走势 进口汽 ｜文章日期｜2007-11-13｜
｜ ｜ 车上涨 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 据全国36个大中城市监测，10月份国产汽车价格延续下降走势， ｜
｜ ｜降幅较前期略有放大，进口汽车价格小幅上涨。 ｜
｜ ｜ 一、国产汽车价格以降为主。 ｜
｜ ｜ 10月份，国产汽车价格比上月下降0.59%，降幅比上月加深0.3个｜
｜ ｜百分点，比年初价格下降3.01%，其中乘用车与商用车价格均呈下降 ｜
｜ ｜走势。 ｜
｜ ｜ 乘用车价格降幅较深。10月份，乘用车价格比上月下降0.80%， ｜
｜ ｜降幅较上月加深0.62个百分点，比年初价格下降4.43%。其中，微型 ｜
｜ ｜客车价格与上月持平，运动型乘用车价格环比降幅达2.09%，基本型 ｜
｜ ｜乘用车价格略涨0.46%。 ｜
｜ ｜ 商用车价格稳中有降，不同车型价格涨跌互见。10月份，商用车｜
｜ ｜价格继续小幅下降，环比降幅0.27%，比年初价格下降2.14%。其中，｜
｜ ｜载货汽车价格整体走低，环比降幅1.05%，轻型、中型、重型载货汽 ｜
｜ ｜车价格环比降幅分别为2.54%、0.56%和1.02%。客车价格由降转升， ｜
｜ ｜环比由上月下降0.47%转为上涨0.26%，比年初价格下降4.14%。轻型 ｜
｜ ｜、大型客车价格环比涨幅分别为0.24%和0.26%。 ｜
｜ ｜ 二、进口汽车价格小幅上涨。 ｜
｜ ｜ 10月份，进口汽车价格由降转升，月环比由上月下降0.19%转为 ｜
｜ ｜上涨0.39%，比年初价格略升0.16%。其中，进口轿车价格与上月和年｜
｜ ｜初相比，分别上涨0.06%和2.28%；进口越野车价格比上月上涨0.84% ｜
｜ ｜，比年初价格下降2.63%。 ｜
｜ ｜ 从监测情况看，尽管多数车型在降价销售，却未有效带动需求回｜
｜ ｜升，消费者购车热情随着年底临近而趋转弱。预计后期在燃油价格上｜
｜ ｜涨及需求走弱等因素影响下，汽车价格仍有进一步走低的可能。 ｜
｜ ｜ ｜
└────┴──────────────────────────────┘