桂冠电力(600236)股票最新分析研究报告

  桂冠电力(600236)控股股东大唐集团在股权分置改革过程中明确承诺,将桂冠电力定位为集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，整合集团在广西境内的水电资源；未来将启动定向增发将“岩滩、龙滩”注入，使其成为一个装机容量超千万kW的大型水电上市公司。
   规模和资源在很大程度上决定了发电企业的竞争力强弱，规模优势带来的话语权，资源则决定了发电企业的生产成本、抵御行业波动的能力等诸多重要基本面因素。 公司目前在运行的水电站大化、百龙滩、乐滩、平班均位于广西红水河流域，属于稀缺的水电资源。从水电资产来看，目前公司的装机容量占到广西省统调装机容量 的30%以上，考虑到正在进行中的和未来数年内将进行的资产收购，规模优势不言而喻。公司天龙湖、金龙潭水电站下半年并表后，水电权益装机将达到 146.1万千瓦，水电比重将提升至78.6%。由于上述水电站毛利率超过80%，因此在并表后，将在一定程度上提高发电业务平均毛利率。预计天龙湖、金 龙潭电站2007、2008年将分别为公司贡献9500万、1.5亿元左右净利润。
  长城证券分析师张霖认为未来将启动通过定向增发将“岩滩、龙滩”注入公司，前者有望07年末、08完成，后者09年完成。保守预计公司07、08年摊薄后每股收益分别为0.391、0.543元，未来6个月目标价21.01元。给予“推荐”的投资评级。