成长性预期
作为价值投资者，合理的投资回报率究竟应该是多少呢？我个人认为，投资回报率应该要有一个底线，就是资本的保值增值。保值增值的概念就是让我的资本可以抵御通货膨胀率。根据西方成熟国家几百年来的数据显示，通货膨胀率一般在年5%左右，那么我的投资回报率就不能低于5%的要求。然而，由于证券市场是个风险莫测的市场，考虑到证券市场的风险，我们就应该适当的提高一点投资回报率预期，作为投资风险的补偿。所以，在西方成熟市场的这个投资回报率预期一般就定在8%左右，我也定在8%左右作为投资的底线。那么根据那个公式我们就可以计算出合理的市盈率=1/8%=12.50倍。所以，在成熟市场那些缺乏成长性的笨大象们的市盈率就在8-15倍之间波动。假如未来预期成长性好一点，那么给予的市盈率就高一点，假如未来的成长性不足，那么给予的市盈率就低一点。在这里，是不能区别什么行业的，一切的一切取决于未来的成长性预期。