天相投顾：2008 年生物制药业投资策略

􀁺 医药行业整体回暖，生物制药行业平稳增长。经历了2007年
政策的寒冬后，08年医药行业整体复苏。根据国家统计局的
数据2007 年1-8 月份， 5506家医药企业共实现销售收入
3631.42亿元，同比增长24.73%，实现利润总额331.18元，
同比增长48.26%。生物生化制品1-8月实现销售收入317.82
亿元，同比增长24.31%，实现利润总额36.02亿元，同比增
长37.20%，虽然表现弱于行业，但是不同于医药行业在去年
历史低点的基础上的高增长，生物制药行业保持了稳中有升
的态势。
􀁺 上市公司业绩整体表现不俗。截至2007年3季度医药行业116
家上市公司前三季度实现营业收入1333.67亿，同比增长
14.51% ，实现营业利润113.19亿元，同比增长77.88% ，扣
除投资收益影响后同比增长38.01%；生物制药行业12家上市
公司前三季度实现营业收入55.33亿元，同比增长11.52%，
实现营业利润5.76亿元，同比增长66.42%，扣除投资收益影
响后同比增长56.17%。在行业整体好转的大环境下，医药上
市公司也以业绩的增长回报了投资者。
􀁺 多因素推动生物制药产业发展。在国内生物制药研发力量相
对薄弱的状况下，政策的扶持仍将是生物制药这个新兴产业
发展的主要推动力量，政策推动的行业洗牌将凸现优质企业
的价值。创业板的设立将为更多的企业提供融资的机会，融
资环境的趋好带来企业发展良机，拥有核心竞争力的企业必
将迎来高速的发展和受投资者的追捧，注重创新，强化国际
合作同时注重国外市场的开拓将是生物制药企业发展的不
二法门。
􀁺 2008年投资策略。我们投资建议为：兼顾公司成长性的基础
上选择估值相对较低的公司