08 年生物医药行业投资策略

5.1 成长性平抑高估值
以目前的股价初步计算，今年医药行业的上市公司平均PE 在45 倍左右，扣除投
资收益的影响，利润增速应该在35%以上，明年扣除投资收益的平均利润增速应该在
30%以上，考虑投资收益的影响明年的PE 水平应该在35 倍左右。而相关生物制药重
点上市公司2008 年的估值都在行业平均水平以上，存在股价被高估的风险。但是我
们因该看到我国的生物制药企业正处在蓄势待发期，其业绩有望在2009 年释放（参
见下文分析），明年应该是投资的良好时点。因此我们给与行业“增持”评级，我国
的生物制药行业只是“小荷才露尖尖角”，其良好的发展前景必然引起更多的投资者
关注。
5.2 投资风险
投资风险。1.明年医改政策对医药行业的影响仍然存在不确定性；2.生物制药企
业为高风险高收益型企业，一旦新产品开发不足或者新产品的市场表现不达预期，将
会对企业产生重大不利影响，但是以目前上市公司普遍的谨慎而稳重的发展策略应当
应能避免此风险。
5.3 投资策略和重点公司
投资策略。把握行业龙头，关注创新与市场开拓并重的上市公司应该是2008 年
生物制药类上市公司的最佳投资策略。