光大证券；市场震荡向上格局仍将延续

市场上周初受二套房认定标准出台造成银行和地产板块短期持续下跌影响，探低至4812点后出现上涨，成交金额温合放大，特别是上周后半段，以中国石化为代表的权重板块集体走强，带动指数重返重要整数点位之上。

从上周走势来看，中国石油短线快速破位之后初步企稳，银行和地产等权重板块开始反弹，在很大程度上稳定了市场人气，利于市场稳定运行。截止到上周四为止，共计有包括博时在内的七家大型基金打开申购，加上基金封转开的获批及申购新股资金的回流，市场的资金供给明显改善。在人气逐渐恢复的情况下，场外新增资金开始有序进场，这一点从沪深两市的日成交金额上体现得较为明显。在短短的几个交易日内陆续打开众多大型基金的申购，其短期内能否给市场提供充分的增量资金并不重要，重要的是，申购的重新打开更多的表明了机构资金的一种态度，即：目前点位下的市场，从估值和空间的角度看，已经具备了较好的投资价值，增量资金的不断进场，将有效地封闭指数下跌的空间，行业成长性和业绩因素依然是大资金选择的重点。

从政策面因素来看，尽管先后有二套房认定标准出台、信贷继续紧缩、上调准备金率、调整利率等措施出台，但从政策的上意出发，仍然是落实中央经济工作会议的精神，重点布控“两防”的举措，并没有直接针对资上市场的利空。相反，随着众多政策的出台或明朗化，反而有助于市场形成明确预期，利于市场按照自身的规律运行。上周五市场的走势就充分说明了这一点。尽管后续仍将有进一步的宏观调控措施出台，但从总体上看，在经历了近两个月的充分调整之后，特别是银行、地产等权重股近段时间的持续下跌，使得市场的整体PE水平快速回落，估值趋于合理，政策带来的短期波动将越来越扁平化。

从市场热点来看，风格转换脉络明晰，权重股与非权重股轮动明显。板块的有序轮动，一方面利于市场热点的集中和可持续性；另一方面，也利于新增资金根据自身投资的偏好，从容选择投资品种。市场热点的多元化，也与年报批露在即有直接关系。截至12月12日，沪深两共有566家上市公司公布了年报预测，其中354家预增，63家扭亏。上市公司业绩继续保持较高的增长。围绕年报预期的个股行情正陆续展开。