西南证券：公路行业2008年投资策略

 我国高速公路建设任务相对繁重，近几年公路建设投资增幅放缓，我们认为减速不会太大。从2003年开始，我国公路客、货运量和客、货运周转量稳步增长，随着我国民用汽车保有量的增长，对公路的需求也会加大。  从我们关注的重点公路类上市公司近几年的运行情况来看，由于成本控制优良，行业营业收入的增长率均高于同期公路客运周转量和货运周转量的增长率，收益稳定增加。我们认为，随着股权分置改革的成功，股东的利益趋于一致，公路类上市公司的成本控制会继续保持优良。  2008年两税合并、可能的并购和资产注入和上市公司成本控制以及计重收费的实施均对行业构成利好，而实施公路大修导致的业绩下滑会给公司股价带来不利影响。  我们认为，作为具有准“公益”性的行业，收费标准由各地方政府制定，公路行业不可能获得超额暴利。虽然牛市中，资金较不偏好防守型的个股，但是业绩优良仍是公路股吸引资金的最大亮点，我们对公路股未来的业绩持续看好，所以给予公路行业“强于大市”的投资评级。根据香港上市公路股的情况，18-25倍动态市盈率，建议增持赣粤高速（600269）、福建高速（600033）、现代投资（000900）和中原高速（600020）。