招商证券：底部增持，不待多言

事件分析
1、11月份宏观经济数据公布。剔除食品和能源价格上涨造成CPI和PPI超预期的因素之后，价格指数涨幅依然明显，预计通胀仍有可能长期内持续且扩散。11月份投资和消费都保持良好态势，工业生产增长放缓可能源于外需回落，这对受困于总需求过度旺盛、亟需调控的中国经济而言未尝不是好事。
2、紧缩调控政策引发地产、银行板块大幅调整。我们认为市场过度反应的可能性非常大。打击投机性需求而导致的房价调整仍是健康的；由于成本和销售前期相对锁定，08年房地产业绩影响有限；从香港房市1993-1997年的经验看，压制需求的调控即使导致房价短期回落，最后却可能引发报复性的反弹与上涨（详见正文）。而测算与研究表明，信贷增速放缓对银行盈利幅度影响不超过4%，房市调控导致坏账的可能性很小。
3、基金开户数连增五日，反映出中国居民基于长期牛市判断，日益呈现出强烈的入市抄底的意愿，只要市场企稳上行入市潮即有加速的趋势。
􀂉 市场趋势
在持续调整中呈现出的底部增持机会不待多言。龙头地产股经历恐慌性抛售后正呈现出极好的买点，中国石油价值回归对蓝筹股泡沫的打击已经充分呈现。前期猜测的“二八变八二”正在兑现，新的热点逐步形成，包括前期建议多加关注的消费类、小盘股，07年滞涨的信息技术类股票（包括通信设备、电力设备、传媒等）也体现出估值优势，例如电子元器件行业许多龙头公司08年市盈率只有20倍左右，而行业景气正处于低谷之后的复苏之中。