天相投顾：央行年内第六次加息影响分析

中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利
率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，
上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。
1.此次加息一方面大幅提高了各类短期存款的利率，增加了银行的付息成本；另一方面对活期存款
降低9个基点（这好于市场预期），在一定程度上又补偿了银行的利息损失。此外，银行的五年期以上
贷款利率没有变动，虽然银行的利息收益率没有提高，但却保护了个人抵押贷款未来的付息压力和贷款
需求。我们认为，此次央行加息目的是在继续执行"货币紧缩政策"、防止宏观经济向"过热"发展的同时，
也考虑到了银行业和房贷者的付息负担。
2.以流动性风险存贷款的期限测算影响为负面。我们使用2007年各银行中期末，存贷款剩余到期期
限结构的数据对此次加息的影响进行估算。此次整个银行业定期存款利率将上调34.3个基点，贷款利率
将上升近7.8个基点，对08年净利润的负面影响约在3%。不过，我们认为使用剩余到期期限作为替代，
将低估存贷款合同期限，上述方法可能夸大了加息的负面影响。我们认为对银行净利润的实际负面影响
约在1%。
3.对个股的影响分析。我们认为，活期存款占比低、期限较短的定期存款占比高、五年以上贷款占
比较高的银行的净利息收入受到的负面影响较大。综合考虑这些因素，假设剩余到期期限能够反映整个
存贷款合同期的相对长短关系，我们认为本次加息对中国银行、华夏银行和民生银行净利息收入的负面
影响较大，而对浦发银行、深发展、招商银行的负面影响较小。