齐鲁证券;国内A股市场

本周大盘连收三阳，强势特征明显。华星化工、长百集团、ST长运等有题材和基本面支持的品种，短短一周多的时间，涨幅已经超过了30%，其连续大涨的走势显示了场外资金对于爆发性题材股的良好预期，也表明主流资金对于市场的信心大增。近期很多小市值、非周期性行业和消费类板块受到市场的追捧，而奥运、创投板块也走的有声有色，产生了较好的赚钱效应，很多个股走出了独立的行情，这些热点板块的轮番上涨激发了投资者的追涨热情，其盈利效应的出现也吸引了不甘寂寞的场外资金。市场板块热点效应的出现对于股指的上涨以及营造积极的做多氛围均有积极意义。同时，近期新股发行速度明显减缓，众多大型基金重新放开申购，而国资委负责人已明确表示“央企不会大幅抛售股票”，市场的基本面、资金面正在逐步转好，因此我们认为本轮中级调整的二次探底已基本完成，尽管短期内仍有反复，但大盘在震荡中重心将逐步上移。
在央行年内第六次加息的情况下，周五市场仅仅以低开来回应，而后仍是继续向上强攻走高，表明加息对市场的影响是局部的，不能从根本上影响到市场的走势。就从盘面表现来看，包括银行类个股在内的个股均有良好的市场表现，说明市场主力仍积极的看好后市。同时还有值得关注的是，市场成交出现了一定的放大，说明有增量资金进入市场。
在宏观经济超速发展以及庞大的资金推动下，短期市场仍将保持强势震荡攀升的格局，首先，中国经济的抗风险能力和发展潜力高于人们的预期，从我国的进出口就可以反映这一点。自2001年以来，随着中国外贸顺差的迅猛增长和利用外资的继续增长，国际收支出现连年顺差，我国外汇储备连续增长。今年1-10月我国外贸进出口总值17593.2亿美元，比去年同期增长23.5%，10月份当月贸易顺差为270.5亿美元，再创历史新高。因此，对外贸易的良好发展态势逐渐打消了市场对中国经济减速的担忧。其次，源源不断的大量资金流入是推动目前股市上涨的主要原因。较为严重的通胀形势和负利率状态，引发场外资金源源不断流入股市，从而提升了股市的投资价值。目前物价上涨已经从上游原材料市场逐步扩散到消费品市场，而且通胀压力正在进一步加大。与此同时，虽然年内经过六次加息以及降低利息税，一年期定期存款利率达到了4.14％，但与6.9％的CPI水平相比，仍然是实际负利率。普通居民必须通过投资来对抗通胀，因此投资者保值升值需求将日趋高涨。
目前市场机会正在不断增多，可操作性加强。而事实上，临近年底不少资金已经开始为明年的行情布局，近期食品饮料、商业百货、医药等消费类板块的走强，已经反映出资金有向下游类个股转移的趋势。操作上，建议关注人民币升值和消费升级这两条确定性高的投资主线。首先是人民币升值。人民币汇率形成机制改革后，人民币总体上呈升值趋势。从长期看，人民币升值的趋势不可逆转。在本质上，汇率升值是一个国家经济增长和产业升级的助推器。人民币升值已经开始对我国的产业升级发挥作用：一是出口策略转为提高产品质量，产品创新频率提高，国家经济在国际分工中的地位提高；二是资源产品相对价格下降，这在很大程度上解决了我国经济增长中的资源瓶颈难题，为产业升级创造了条件；三是人民币升值会增加我国居民的相对财富，消费品和服务品的需求因而得到增长。因此，我们依然看好高附加值制造业及服务品的增长潜力，资本密集型和技术密集型产业在人民币升值下的成长性，建议关注造纸、机械、生物制药、公用事业等行业。其次是消费升级。在我国宏观经济快速增长和居民收入不断提高条件下，居民消费能力逐渐增强，今年前三季度我国城镇居民的人均可支配收入已经达到10346元，同比增长17.6％，扣除价格因素，实际增长13.2%，增幅高于上年同期3.2个百分点。近期食品饮料行业股票走势异常强劲，白酒、葡萄酒、黄酒、乳业、肉制品等子行业股票走势都非常好。我们认为白酒行业为食品饮料行业里成长性较好、最能分享通货膨胀益处的子行业，这是因为白酒企业对产品尤其是优质产品定价能力较强，能最大限度的规避通货膨胀带来的成本上涨，甚至能够通过提高产品定价来提高企业的盈利能力，而在经历了几年的调整期和一系列的政策引导与行业内部洗牌后，中国白酒进入了一个辉煌的丰收时代，并成为我国食品饮料行业具有全球比较优势的产业，未来中高端白酒尤其是高端白酒中的强势品牌及其生产企业将会获得持续高于行业的发展。