2008年投资策略

一、2007年中国经济与股市回顾

经济回顾：2007年我国的宏观经济发展强劲：CPI高企，有经济蕴藏过热的风险。国家统计局初步核算，前三季度国内生产总值166043亿元，同比增长11.5%，比上年同期加快0.7个百分点。其中，一季度增长11.1%，二季度增长11.9%，三季度增长11.5%，预期全年GDP增长11.5％。

宏观经济的四大问题：贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快，流动性过剩，人民币升值压力加大。

经济主要问题：流动性泛滥。

形成原因：国民经济运行中的货币大大超过了经济增长所需要的货币量，其结果是这些货币涌向资源、能源、地产、金融和垄断性行业，造成上游和垄断产业价格暴涨。

  股市回顾：由于流动性过剩，导致2007年，A股市场延续了06年单边上扬的态势，直破3000点、4000点、5000点、6000点整数大关，10月16日，上证综指摸高6124点之后，开始出现调整，上证综指很快跌破了5000点大关，随后又跌破了半年线4880点。

二、2008年经济预测

2008 年中国宏观经济将如何运行呢？我们认为全球经济增速将趋于放缓。首先，美国次级债危机蔓延全球。其次，世界经济经受“高油价之痛”。预计2008年中国经济的增速有所放缓，　因为货币政策从“稳健”转向“从紧”，明年财政政策将继续保持稳健。综合两者的作用，08年宏观经济将可能略有放缓，但总体仍将保持快速增长态势。2008年物价上行压力仍然存在，由于美圆降息，我国加息空间有限，而人民币汇率的升值空间相对更大，2008年人民币汇率对美元将保持2007年下半年以来的加速升值态势，升值将在6.5％左右。流动性过剩问题仍然凸出，准备金率的调整空间有限，调整幅度在1％－1.5％。

三、 2008年股市预测

   针对证券市场，我们预计2008年会有六大因素将产生直接影响。首先，上市公司盈利增速有所放缓。2008年，资产注入以及投资收益所带来的外延式增长效应将逐步减弱，上市公司业绩超预期大幅增长的势头已接近尾声，内涵式发展将是驱动上市公司业绩增加的主要因素。其次，资金供给仍然相对充裕。从资金流入来看，居民储蓄搬家、基金的持续发行、券商自营和集合理财、企业年金、社保基金、QFII等六