白酒行业：消费旺季

　　事件描述：根据国家统计局的数据显示（只统计规模以上企业的数据），2007年1-8月，白酒产量为284万吨，同比增长19%；白酒行业实现销售收入734.45亿元，同比增长33.63%；实现利润总额为92.75亿元，同比增长59.43%。2007年10月09日，天相食品行业指数涨幅达到4.70%，居天相各行业之首，白酒上市公司的股价涨幅位居食品行业各公司的前列。
点评：只有行业性的因素才会带来白酒上市公司的股价联动效应，我们认为促使这波股价上涨的因素主要有：（1）行业数据的利好；（2）白酒产品的提价预期；（3）临近白酒消费旺季；（4）白酒企业业绩超预期的可能性大。这些促升股价的因素在未来一段时间内仍会存在，所以我们认为白酒公司股价上涨行情没有结束。我们维持对白酒行业的“增持”评级。维持对贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、沱牌曲酒、水井坊的“增持”评级；五粮液的股价已经达到了我们前期给定的43.6元目标价，我们下调原先的“买入”评级，但考虑到公司业绩的快速增长、关联交易解决带来的业绩增厚以及可能实施的管理层股权激励等因素，我们仍然给予公司“增持”评级。