立足国内，面向全球，产业整合

　　整—零关系发展呈现3大特征：发展模式上由纵向一体化转向独立发展和横向一体化的模式；采购方式上由单一产品采购转向模块、总成采购；上下游关系上从整车厂商与多家零配件供应商联系向与一级供应商联系转变。
我国政府对汽车零配件行业的政策导向主要集中在4大方面：鼓励其融入全球采购体系、鼓励企业之间通过并购重组做大做强、鼓励关键领域形成自主的知识产权、鼓励出口方面形成有序竞争。
全球采购下我国零部件行业出口的持续增长成为一大亮点，零部件行业出口金额在04年首次超越进口金额并在后续年份延续。00年到06年出口金额复合增长率达66.25%，同时期进口金额只有37.10%的复合增长。我们认为基数的不断提升使未来零部件行业出口增速可能放缓，但仍有望维持20%-25%的复合增长，至2010年超过400亿美元。06年零部件出口收入在行业总收入中占比32%，远高于整车行业。在跨国公司增强在华采购的背景下，我们认为零部件行业出口收入占比有望维持在30%左右。
我们认为零部件行业自05年已经走出了盈利水平大幅波动的局面，未来5年毛利率有望稳定在13.5%—15.5%的区间。我们对零部件行业的费用控制能力持乐观态度，98年到06年期间费用率共下降7.45个百分点是有力的证明。
我们建议对5类投资机会进行关注：产品结构优化的企业；出口占比较大和快速增长的企业；有资产整合和并购预期的企业；行业政策变动带来投资机会的企业；原材料价格变动提升盈
利能力的企业。相应的主要上市公司有：福耀玻璃、宁波华翔、黄海股份、风神股份、万向钱潮、威孚高科、黔轮胎。重点推介的公司是福耀玻璃和威孚高科。预计福耀玻璃07、08年EPS分别为0.79、1.07元；威孚高科07、08年EPS分别为0.38元、0.83元。行业风险主要体现在：周期性风险；来自外资/合资企业的竞争风险；不能有效地融入国际配套体系的风险；汇率、资源价格、政策变动的风险；出口地区的贸易壁垒等。