汽车行业，走入黄金时代

　　今年1-6月，我国乘用车增势不减，商用车也呈现良好发展势头。2007年1－6月乘用车销量达到308.4万辆，同比增长22.3%，产销率97.9%。商用车销量129万辆，同比增长25.9%，产销率98.8%。
1季度，汽车整车上市公司收入与利润同比大幅增长，主营业务收入增长86%，净利润增长108%。剔除因为整体上市而业绩大增的上海汽车，行业主营业务收入增长16.7%，净利润增长31.6%。净利润增长均远高于收入增长，反映了汽车行业盈利能力开始低位回升。
评论：
1.未来几年汽车行业自主研发投入将高速增长。7月15日一汽集团宣布8年内投入130亿用于自主研发，打造和完善一系列轿车平台，这些平台将涉及AOO级、AO级、A级、B级、C级、D级等级别50款自主轿车。7月19日广州本田汽车研究开发有限公司成立，首期投资20亿元。研发的大量投入会使公司现金流比较紧张，为缓解资金面压力，集团整体上市将是07、08、09年汽车行业的最大看点。建议“买入”福田汽车（600166），一汽夏利（000927）；“增持”一汽轿车（000800），长安汽车（000625）。
2.2010年前，乘用车需求年增长速度有望保持在20%以上，2010年乘用车销量预计突破1000万辆。上海汽车（600104）得益于通用、大众两大品牌的强力支撑以及自主品牌的高额投入仍将稳住行业龙头地位，建议“增持”。鉴于乘用车增长的空间几乎被新车型蚕食殆尽，需特别关注目前产品市场口碑好，研发实力强，但目前市场份额较小的企业。建议“买入”江淮汽车（600418），“增持”长安汽车（000625），海马汽车（000572），未来几年将是公司高速发展期，公司收入、利润增长将高于行业平均水平。
3.重卡子行业在2009年前由于强劲的宏观经济，高速公路计重收费的全面实施，燃油税的择时开征，以及国家对超载的严厉打击，07-09年CAGR将超过40%。建议“增持”拥有潍柴重卡发动机，法士特变速箱，陕重汽完整重卡产业链的潍柴动力（000338），得益于产业链的控制能力，公司盈利水平将高于同业水平。作为重卡的专业生产商中国重汽（000951）借助于“HOWO”与“斯太尔王”两大强势品牌的有力支撑，以及俄罗斯、非洲和中东市场的强劲需求，出口07年有望突破12,000辆，出口同比增长100%，建议“增持”。
4.借2008年奥运会，2010年世博会的东风，得益于旅游市场和公交更新换代引致的市场需求，未来几年中、高端客车市场需求将会大幅增长，年增长率将明显高于客车子行业15%的平均增长率，有望接近30%。客车子行业将会迎来销量快速增长，利润更快增长的黄金岁月。中高端客车细分市场龙头企业金龙汽车（600686）利润增速将高于行业平均水平，建议“增持”。价格朴实，质量可靠，市场表现稳健的宇通客车（600066）也值得“增持”。