恒顺醋业(600305)：估值偏低，清理非主业进程具有不确定性

07年上半年，公司醋业务的提价效应开始显现，毛利率提升3个百分点左右。由于新的合资厂前期有市场投入费用和老厂区搬迁带来原有产能下降，调整07-09年EPS分别为0.49、0.70、0.90元，6月29日收盘价15.68元对应的PE分别为32.0、22.4、17.4倍，公司估值偏低，公司所在的醋行业发展前景较好，如果按照08年PE给30-35倍，对应目标价21.0-24. 5元，维持"谨慎增持"评级。