分析上调出口关税的影响有限
1.此次出口税的提高在我们的意料之中，原因在于政府对高耗能高污染行业的持续限制以及来自外部的反倾销压力。
2.我们预计其影响有限。
(1). 11月份的出口量为410万吨，同比下降11%，月环比下降3%，而国内价格的上升并未减缓。
(2).长材已经出现短缺，螺纹钢与线材的价格今年以来分别上涨了49%与44%。
(3).由于目前的价差不支撑出口，所以板材基本不会受到影响。热轧钢的国内价格目前较美国与欧洲的FOB价格均低7美元/吨。而销往美国与欧洲的运费为80-100美元/吨。
潜在影响
我们继续看好中国钢铁行业的基本面。
1.钢铁生产的增长继续放缓，11月份粗钢产量同比增长4.3%，增幅为6年来最低水平，受到政府对新建项目的冻结、对高耗能/高污染行业的整治、以及原材料成本对小钢铁厂的压力等影响。
2.较低的产量显著增强了钢铁行业应对需求负面因素(持续的宏观调控)以及贸易政策调整方面的韧性。