第六次加息验证了中期底部

周我们的观点是在一系列利空的打压下，成交的稳步放大表明资金在逐步进场，同时医药、奥运、消费板块的走强和创出新高表明市场涨跌的结构性分化，当时我们就提出了4800点支撑的可能性，经过本周的震荡和消息面的配合，4800点的确构成了中期底部。

　　在大基金公司开放申购的利好和三万多亿新股申购资金的解冻共同作用下，周三指数大涨。上周合计有7只基金在一周之内打开申购，同时新股发行节奏放缓，这里透露出的政策信号非常明显，9月份监管层收紧基金的发行和申购的打压政策及外围市场的连续恶化导致连续下跌，这次的政策信号是明显的偏多，市场内的机构领会监管层的意图，加大了进场的力度。

　　周四晚间央行第六次加息，年底加息出乎意料，在上调1年期存款利率的同时还下调了活期存款利率，其紧缩流动性的意图十分明显，一年期存贷利率不同幅度的调整也表明央行对经济过热的担忧，但周五市场反应就如同前五次加息--利空出尽是利好，指数收出中阳，两市合计有1300家公司上涨，这种现象更表露出市场做多的欲望强烈，从另外一个角度也说明市场在4800点附近跌无可跌。

　　抛开市场表象进行分析，临近年报公布，投资者对今年业绩增长充满信心，全部上市公司中报增长70%，三季度增长64%，多数机构预计2007年增长40%左右。从数字看，尽管业绩增速在下降，但毕竟保持了少有的高增长态势；特别是在指数大幅下跌以后，泡沫成分被有效清除，年报业绩再次被市场关注，对于高增长的行业，对于有相对好的安全边际的行业，前者如航空，后者如钢铁，都是先于指数而上涨的，部分大资金还是先知先觉的。就估值而言，沪深300公司就目前点位按照2008年计算市盈率大约在28倍，对于新兴市场这个市盈率是可以接受的，何况2008年我国经济增长在10%左右，上市公司业绩增长在30%，更何况人民币升值空间依然很大。