新的机会已经在孕育和成长之中

 以航空股为代表的运输物流板块强势上涨，医药、造纸印刷等中小板块也开始启动，前期超跌个股反弹行情有待延续。但引领市场冲关尚需权重股有所表现，以中国石油为首的权重股的起伏仍然是控制股指涨跌节奏的指挥棒。

 

 

 

 

 
　　技术面上，沪指半年线支撑作用较强，同时连续下挫后多项短线指标也有修复的要求。目前短期均线仍对指数构成压制，恐仍有反复。整体来看，虽然偏紧的政策面和资金面令市场涨势仍显乏力，但市场人气开始升温。牛市总是在大跌中发现机会，年底前新的机会已经在孕育和成长之中。
 
　　自6124点爆发的这波下跌是一个典型的估值泡沫释放过程。这波调整后，到目前为止A股市场的估值泡沫得到了有效的释放，但依然存在着部分结构性的失衡，主要表现在两个方面：一方面是部分大盘股估值与国际市场同类公司相比有比较大的溢价；第二个方面是“5·30”以来虽然垃圾股有所回调，但有的股票市盈率、估值水平依然处于比较高的水平。
 
　　不过尽管A股市场的泡沫会有一个逐步释放的过程，但是明年的A股市场基本面依然非常强劲。我们还是非常乐观地认为上市公司30%以上的盈利增长速度还是会有的，这也给明年A股市场上涨提供了比较坚实的基础。尤其是如果今年底A股市场的估值泡沫能够得到有效释放，估值水平回归到合理水平，明年上市公司的业绩增长自然就会推动股指上涨，但这种涨幅要想延续06、07年的走势达到每年100%甚至200%的投资收益难度是非常大的。
 
　　放眼未来，牛市仍有三大引擎，其一是本币升值引发的牛市，顺差消失才是其见顶的征兆；其二是社保制度完善所致的牛市，一方面居民财富增加，投资比例越来越大，另一方面年金、养老金等长期资金为股市提供持续的资金支持，这种牛市见顶的标志是人口老龄化；其三是科技的发展令生产效率提高而引发的牛市。目前高等教育普及使得中国高素质人才储备丰富，这些都为股市长期向好打下坚实基础。我们认为，目前市场正处于升值引发的牛市的下半场，顺差出现缩减现象，经济开始转型，升值离到位越来越近。
 
　　下一阶段A股市场预计将表现为结构性调整，价值低估公司将成为投资主流，明年可重点关注具有确定性、高增长的公司。同时我们认为，2008年也将是主题投资焕发生机的一年，主要有1，人民币升值、海外投资。2，奥运行情，关注品牌和消费。3，资产注入--延续数年的价值再造之旅，如央企整体上市，浦东、天津滨海和成都重庆“新特区”，以及中西部、东北等新的经济增长极等。2008年，上市公司的业绩增长很可能出现明显的放缓趋势，在这种情况下，以资产重组、资产注入为主要手段的外延性增长有可能成为维持行情的重要基础。对央企资产注入题材的炒作的热度，将丝毫不亚于2007年。