山东黄金 增发过会 国内黄金龙头价值凸现

增发事宜过会。公司的非公开发行于11月28日获得证监会有条件通过，我们预期公司的增发将于年内完成。

　　黄金资源储备支撑公司业绩。收购完成后，公司的黄金资源储备由80吨增加到165吨。公司的净利润主要来源于自产金，而外购合质金的毛利率很低（约0.5%）；因此自产金产量的增加将支撑公司业绩，我们预计公司08年、09年的自产金将达到15吨、18吨。

　　维持“增持”评级。我们预期公司07-09年每股收益为1.38元、3.89元、5.27元，给予公司“增持”评级。